中油工程(600339):与ADNOC签署5.13亿美元EPC合同 海外市场地位进一步巩固拓展
事件:公司发布《关于子公司项目中标的公告》,公司所属全资子公司中国石油管道局工程有限公司收到业主ADNOC Gas 发来的LNG 输送管线EPC 工程授标函,预计合同额约5.13 亿美元。
点评:
项目业主为阿布扎比国油,海外市场地位进一步巩固。本次中标项目将建设起始于HABSHAN 油田至RUWAIS 工业区的管道,包括新建管径56 英寸长约26 千米的吸入管道和管径52 英寸长约155 千米的高压输出管道,预计合同额约5.13亿美元,项目合同工期为36 个月。项目招标方ADNOC Gas 是阿布扎比国家石油公司(ADNOC)的控股子公司,该公司是国际领先的一体化气体加工生产企业之一,供应阿联酋60%以上的气体产品需求。项目有利于公司在阿联酋油气储运工程业务市场的进一步巩固和拓展,有利于公司进一步巩固海外市场地位。
市场开拓成果斐然,新签合同额持续提升。2024 年前三季度,公司累计新签合同额942.63 亿元,同比增长17.62%。其中,境内711.66 亿元,占新签合同总额的75.50%;境外230.97 亿元,占新签合同总额的24.50%。油气田地面工程业务新签合同额100.35 亿元,占比10.65%;管道与储运工程业务新签合同额354.59 亿元,占比37.62%;炼油与化工工程业务新签合同额235.60 亿元,占比24.99%;“双碳三新”业务新签合同额175.24 亿元,占比18.59%;环境工程及其他业务新签合同额76.85 亿元,占比8.15%。
国内外市场迎新机遇,“一带一路”背景下公司有望充分受益。油气田地面工程方面,中国石油响应“增储上产”号召,2024 年预计实现上游资本开支2130亿元,有望支持公司油气田工程业务发展。管道与储运工程方面,政策驱动油气管网建设,天然气管网建设布局加速。炼化工程方面,国内炼化行业转型加速,中东炼化工程市场带来新机遇,沙特阿美2023 年炼化资本开支同比增长10.8%,炼化生产能力逐年提升。中国石油集团深化“一带一路”合作,形成集勘探开发、管道运营、炼油化工、工程服务、金融贸易等业务于一体的完整产业链,公司有望深度受益于母公司“一带一路”合作的推进。
盈利预测、估值与评级:公司背靠中石油集团资源优势,持续开拓海内外市场,“一带一路”背景石化行业对外合作进一步加深,公司有望持续受益。我们维持公司盈利预测,预计公司2024-2026 年归母净利润分别为8.53、9.66、10.83亿元,对应的EPS 分别为0.15、0.17、0.19 元/股,维持对公司的“增持”评级。
风险提示:原油和天然气价格大幅波动,上游资本开支不及预期,海外市场风险。