工程机械行业跟踪点评:12月挖机内、外销增长趋势延续 小松开工小时数同比增长19.5%

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:吴双/年亚颂 日期:2025-01-12

  事项:

      挖掘机:据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计,2024 年12 月销售各类挖掘机19369 台,同比增长16%。其中国内销量9312 台,同比增长22.1%;出口量10057 台,同比增长10.8%。2024 年12月销售电动挖掘机9 台。2024 年共销售挖掘机201131 台,同比增长3.13%;其中国内销量100543 台,同比增长11.7%;出口100588 台,同比下降4.24%。

      装载机:据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计,2024 年12 月销售各类装载机9410 台,同比下降0.08%。其中国内销量4501 台,同比下降19.6%;出口量4909 台,同比增长28.5%。2024 年12 月销售电动装载机854 台。2024 年共销售各类装载机108209 台,同比增长4.14%。其中国内销量54326 台,同比下降3.94%;出口量53883 台,同比增长13.8%。

      市场指数:2024 年12 月中国地区小松挖掘机开工小时数为108 小时,同比增长19.5%,环比增长2.5%;2024 年12 月工程机械主要产品月开工率为64.2%,环比下降6.41%。

    国信机械观点:2024 年12 月挖掘机销量同比正增长、装载机销量同比小幅下滑,中国地区小松挖机开工小时数环比上涨,单月开工小时数为全年最高,整体工程机械市场复苏态势延续。国内方面,国内挖机连续10 个月实现正增长,受益于新一轮的更换周期到来、国家大规模刺激政策等因素影响,国内挖机销量预期持续复苏;出口方面,挖机外销已连续5 个月实现正增长,随着海外部分地区需求温和复苏、高基数期结束,出口预期持续修复。从开工小时数看,中国地区小松挖掘机开工小时数连续四个月增长,市场持续回暖。

      投资建议:国内工程机械有望企稳回升,出口有望持续增长,主机厂建议关注徐工机械/三一重工/柳工/中联重科,零部件厂商件建议关注恒立液压。

      风险提示:宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、国际贸易风险、地产、基建投资不及预期。