汽车与零配件行业周报:2025年“两新”政策发布 汽车补贴范围扩大
汽车行业行情:
近一周 (2025/1/3-2025/1/10,下同):申万汽车指数上涨1%,新能源整车指数持平,汽车零部件指数上涨3%,商用车指数上涨1%。相对万得全A,近一周,申万汽车指数跑赢2%,新能源整车指数跑赢1%,汽车零部件指数跑赢4%,商用车指数跑赢2%。
汽车行业近一个月 (2024/12/11-2025/1/10,下同) 涨幅靠前的标的为:
潍柴重机、建设工业、春风动力、华培动力和宇通客车。跌幅靠前的标的为:美晨生态、中自科技、春兴精工、永安行和申华控股。
乘用车:12 月1-31 日,乘用车市场零售262.2 万辆,同比2023 年12月同期增长11%,较11 月同期增长9%,2024 年以来累计零售2288 万辆,同比增长5%。新能源:12 月1-31 日,乘用车新能源市场零售137.9万辆,同比2023 年12 月同期增长46%,较11 月同期增长10%,2024年以来累计零售1097.5 万辆,同比增长42%。
2025 年“两新”政策发布,汽车补贴范围扩大。1 月8 日,国家发展改革委、财政部发布《关于2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》,明确扩围加码汽车以旧换新政策。我们认为,本轮以旧换新对商用车销量的拉动作用更大。本次商用车增加的受益范围为全部国四存量车,而乘用车仅为2012 年6 月之前的国四,商用车的增加受益范围更大。推荐福田汽车、中国重汽。
特斯拉焕新Model Y 于中国大陆开启预售。新车共推出2 款车型,预售价26.35万元和30.35 万元。结合整车多项优化,新车实现30 多公里的续航里程提升,入门版后轮驱动版车型最大续航里程从554km 提升到593km,长续航全轮驱动版车型续航从688km 提升到719km。
上汽集团与宁德时代签署深化战略合作协议。
小鹏汽车与大众汽车宣布合作建设超快充网络。
英搏尔:与亿航智能共同设立eVTOL 合资公司。
投资策略与建议:
Robotaxi 逐渐成熟,自动驾驶开始有效变现,推荐有大模型能力的整车和兼具产业升级+国产替代的零部件,包括小鹏汽车、伯特利、耐世特,关注理想汽车、宇通客车;
欧盟加税等新情况提升了出海门槛,但海外蓝海仍在。能够通过战略合作、绝对实力突破门槛的企业仍然非常看好,包括比亚迪、零跑汽车、中国重汽、潍柴动力、宇通客车等;
风险提示:经济发展不及预期,原材料价格大幅上涨。