轻工制造行业投资周报:一线城市楼市成交回暖 家居补贴细则有望出台

类别:行业 机构:财通证券股份有限公司 研究员:吕明璋 日期:2025-01-12

  本周行情回顾:本周(2025.1.6-2025.1.10)申万轻工指数收报1899.19 点,周涨跌幅为-2.23%,跑输沪深300 指数1.09pct,在31 个申万一级行业中排名第16。本周轻工制造细分板块普跌,家居用品/包装印刷/文娱用品/造纸分别-1.65%/-2.37%/-2.66%/-2.75%。

      一线城市楼市成交量创近年新高,回暖态势有望延续。伴随楼市成交回暖,2024 年12 月,北京、上海、广州和深圳四大一线城市的楼市成交量齐创近年来新高:1)北京:2024 年12 月二手住房网签成交量突破2.1 万套(同比+66%,环比+15%),为近21 个月新高。2)上海:2024 年12 月二手房成交29711 套,创47 个月以来新高,2024 年全年二手房成交24 万套,为近三年新高。3)广州:2024 年12 月二手房网签量超1.1 万套(同比+17.33%,环比+0.67%),创2024 年新高。4)深圳:2024 年12 月一手住宅网签6769 套(同比+165%),二手房过户数量突破8000 套,创下近51 个月新高。官方出台一系列地产新政,促进房地产市场止跌回稳,伴随政策持续落地,一线城市楼市有望在2025 年延续回暖态势。

      家居补贴细则有望出台,软体、卫浴等品类有望受益。2025 年1 月8 日国务院政策例行吹风会上,各部门领导介绍加力扩围实施“两新”政策有关情况,截至2024 年底,中央财政安排的1500 亿元消费品以旧换新资金已基本使用完毕,近日,中央财政已预下达2025 年消费品以旧换新资金810 亿元,支持各地做好政策持续实施的衔接工作。财政部表示将进一步扩大实施范围、提高补助标准,商务部表示将会同有关部门尽快出台汽车、家电、家装厨卫、电动自行车、手机等数码产品五个领域的实施细则,明确具体补贴标准、操作流程。2025 年将积极支持家装消费品换新,加大对个人消费者在开展旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造过程中购置所用物品和材料的补贴力度,促进智能家居消费,软体家具、卫浴等换新需求较高的品类有望充分受益。

      投资建议: 推荐一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居(603816.SH)、供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居(603833.SH)、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际(6969.HK)。

      建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份(001323.SZ)、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家(000785.SZ)、产品矩阵丰富,渠道持续发力的床垫龙头喜临门(603008.SH)、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际(2313.HK)。

      风险提示:地产销售下滑;原材料价格上涨;下游需求不及预期。