电力行业周报:新能源加速入市 重视灵活调节电源

类别:行业 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:张津铭/高紫明 日期:2025-01-12

  本周行情回顾:本周(1.6-1.10)上证指数报3168.52 点,下降1.34%,沪深300 指数报收3732.48 点,下降1.13%。中信电力及公用事业指数报收2691.52 点,下降2.88%,跑输沪深300 指数1.75pct,位列30 个中信一级板块涨跌幅榜第25 位。

      本周行业观点:

      发改委引发《全国统一大市场建设指引(试行)》,强调建设全国统一能源市场体系。2025 年1 月7 日,国家发展改革委印发《全国统一大市场建设指引(试行)》,在能源领域,文件明确提出“建设全国统一的能源市场体系”,要建立完善适应全国统一电力市场体系要求的规则制度体系,明确交易规则制定权限、适用范围和衔接不同交易规则等原则;要坚持总体融入的原则,因地制宜、厘清边界、模式引导、平衡利益,建立完善适应“全国一张网”建设运营的油气市场制度体系。

      统一电力市场建设,新能源加速入市

      (1)2025 年部分地区新能源保障小时数明显下降。以江苏和广东为例,江苏省2025 年电力交易规定参与绿电交易的集中式风/光机组保量保价利用小时数分别为800/400 小时,较去年减少1000/500 小时,剩余部分为保量竞价交易,参与省内中长期常规交易。广东省要求220kV 及以上电压等级的中调风/光电站(2025 年前并网)原则上按实际上网电量的70%安排基数电量,2025 年新并网的风光机组基数电量调整为50%。

      (2)河北等多地推动分布式光伏入市。2024 年11 月19 日,河北省发改委发布《关于印发河北南网分布式光伏参与电力市场工作方案的通知》,规定河北南网范围内分布式光伏入市的原则是先增量后存量、先商用后户用、先试点后推广;从2027 年开始,除自然人户用之外,其他全部分布式光伏项目、全部电量均要入市。

      《电力系统调节能力优化专项行动实施方案(2025—2027 年)》印发,重视灵活调节电源投资价值。1 月6 日,国家发展改革委、国家能源局正式印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案(2025—2027 年)》,要求到2027 年实现电力系统调节能力显著提升,支撑2025—2027 年年均新增2 亿千瓦以上新能源的合理消纳利用,全国新能源利用率不低于90%。并要求各省科学测算需求,编制本地区调节能力建设方案,于2025 年6 月底前上报。增强抽水蓄能、火电灵活性改造、新型储能等调节手段,完善峰谷电价、容量补偿等市场机制。随着新能源装机持续高增,灵活调节资源价值凸显。

      投资建议:全国统一电力市场建设,新能源加快入市,灵活调节电源价值凸显。市场不必对“降电价”过分担忧,随着电力市场建设的完善,最终会形成在考虑综合成本基础上反映真实电力商品价值的电价。此外,我们认为区域分化依然会进一步体现,依然建议关注用电供需格局偏紧、电价风险较低地区。此外,新能源环境溢价有望兑现,优先关注风电投资机会。

      推荐关注火电板块,推荐关注重点火电标的:申能股份、华电国际、皖能电力、浙能电力、新集能源。绿电板块推荐优先关注风电运营商,推荐关注中闽能源、福能股份、龙源电力(A+H)。水电板块,推荐关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电;核电板块,推荐关注中国核电和中国广核。

      风险提示:原料价格超预期上涨;项目建设进度不及预期;电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。