CES2025黑电篇:多元技术 高端升级

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:褚君/李晶昕/汤亚玮 日期:2025-01-11

行业近况

    近期CES 2025 举办,众多黑电品牌相继推出应用最新技术的电视、显示屏、投影等新品。CES引领行业发展,彩电依然坚持大屏化、高端化、技术创新,更多融入AI功能,拓宽应用领域。

    评论

    全球彩电市场大尺寸升级趋势不变。1)随着中国大陆和中国台湾面板产业链兴起,大尺寸液晶屏幕成本在逐年下降,推动大尺寸电视快速普及,其中中国的发展明显领先海外市场。据AVC数据,2024 年中国彩电市场90英寸及以上产品零售额占比为8.2%,同比+2.8ppt;而海外市场目前主流销售的彩电尺寸仍相对偏低、大尺寸电视仍在渗透过程中。2)本次CES展会新品显示,成本下降、显示技术日趋成熟,大尺寸产品仍是未来行业尖端产品的发展方向,各头部品牌都推出了大尺寸电视新品,例如海信116英寸RGB-Mini LED电视、TCL 115 英寸QD-Mini LED电视、三星83 英寸OLED电视、115 英寸电视。

    全球高端显示多技术路线并存。1)目前在高端显示领域仍呈现多技术路径的竞争格局,Mini LED、Micro LED、OLED、 RGB等并行发展。中国企业中,海信推出新技术RGB-Mini LED以及消费级Micro LED电视,TCL在QD-mini LED上进一步提升;海外企业中,三星布局多技术方向,推出OLED、Micro LED、QLED等新品,LG仍坚持OLED技术。2)总体而言,OLED和Micro LED技术成本普遍还较高、难以量产大尺寸产品,中国企业看好成本更低、更具备质价比优势的Mini LED技术,在中国市场也在加速渗透,2024 年1-11 月国内Mini LED电视零售量占比提升至17%,较2023 年提升14.2ppt(AVC数据)。

    AI融入使得应用场景持续拓展,黑电企业边界在相互渗透。1)AI技术也逐渐融入消费类电子产品中,例如海信电视中的AI场景音效可根据不同场景调整声音设置,三星电视可在后台实现AI画质色彩升级、生成式壁纸等功能,融入更多互动体验。2)此外除了传统电视产品外,新品类创新不断,三星推出Micro LED美妆镜,康冠推出多款移动显示随心屏、投影仪、 AI交互眼镜等,TCL旗下雷鸟创新推出“AI+AR”眼镜。显示类企业在更多的品类上创新升级、应用场景不断突破。

    估值与建议

    我们认为中国品牌在CES上展出的前沿技术和高端新品,有望带动海外渠道及消费者对中国产品认知度提升,强化技术创新、产品升级的品牌定位。推荐国内彩电出海龙头海信视像、TCL电子,建议关注康冠科技,维持上述公司评级、盈利预测、目标价不变。

    风险

    海外市场竞争加剧风险;面板价格上升风险。