金属&新材料行业周报:贵金属配置价值凸显 建议积极关注
本期投资提示:
一周行情回顾:据ifind,环比上周,1)上证指数下跌5.55%,深证成指下跌7.16%,沪深300 下跌5.17%,有色金属(申万)指数下跌3.01%,跑赢沪深300 指数2.16 个百分点。2)分子板块看,环比上周,贵金属上涨2.25%,铝下跌1.22%,能源金属下跌6.72%,小金属下跌6.32%,铜下跌0.20%,铅锌下跌6.31%,金属新材料下跌9.33%。
价格变化:环比上周,1)工业金属及贵金属:据ifind,LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格-1.17% 、-2.52% 、-2.36%、-4.73% 、1.03% 、-1.31% ,COMEX 黄金价格0.61%、白银0.42%。2)能源材料:据百川盈孚,锂辉石不变,电池级碳酸锂-0.99%,工业级碳酸锂-1.37%,电池级氢氧化锂+0.52%,金属锂不变;电解钴-0.87%,电解镍-2.74%;干法隔膜不变,湿法隔膜不变;六氟磷酸锂不变;6um 锂电铜箔加工费+5.71%。3)黑色金属:据ifind,环比上周,螺纹钢价格0.30%;铁矿石价格1.66%。
变化: 1)据国家统计局数据,12 月份,中国制造业PMI 为50.1%,比上月下降0.2个百分点,从企业规模看,大型企业PMI 为50.5%,比上月下降0.4 个百分点,高于临界点;中型企业PMI 为50.7%,比上月上升0.7 个百分点,高于临界点;小型企业PMI 为48.5%,比上月下降0.6 个百分点,低于临界点。2)美国2024 年12 月ISM制造业PMI 为49.3,预期48.4,前值48.4。
周期投资分析意见:建议积极关注贵金属,全球信用格局重塑、央行黄金储备占比偏低背景下央行购金持续,金价上行趋势不变,过去两个月黄金板块整体调整较多、估值已跌至中枢下沿,板块具备修复动力及空间(建议关注山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、株冶集团、盛达资源);铜铝,供给相对刚性、新能源需求稳步增长,当前全球制造业产成品库存处于周期底部,伴随着国内外政策转向,补库周期有望重启,中长期看好价格(建议关注中国宏桥、天山铝业、中国铝业、云铝股份、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色、河钢资源);钢铁,关注业绩稳定高分红标的(宝钢股份、南钢股份)以及破净央国企的估值修复(萎钢铁、新钢股份、山东钢铁)。黄金:美元信用削弱下全球信用格局开启重塑,央行购金主导金价,当前央行黄金储备仍偏低,全球信用格局持续重塑下金价上行趋势不改。银:供给整体平稳,需求受光伏需求拉动,供需紧张状态维持,黄金价格上涨有利于白银金融属性的修复,银价维持偏强判断。铜:看价格长牛,全球铜矿新增供给有限,且存量供给屡受干扰下不及预期可能性大,需求端新能源需求持续增长,叠加降息铜价有望迎来长上涨周期。铝:24 年国内电解铝产量接近达峰,海外新增产能落地慢,新能源需求持续增长,对冲地产需求下降;短期铝土矿端、氧化铝端生产扰动形成强成本支撑,25 年成本压力有望缓解,电解铝利润修复。工业硅:下游多晶硅开工率减半需求疲软,短期价格偏弱。钢铁:需求边际改善,预计钢价震荡运行。
成长周期投资分析意见:降息后估值中枢有望上移,推荐供需格局稳定的新能源制造业,推荐华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁。
风险提示:国际地缘政治变化、宏观经济变化、下游需求不及预期、大宗商品价格变化