光伏行业周报：预期12月中国光伏组件排产环比下降约9.7%

　　行情回顾

    　　过去一周，电力设备行业上涨0.29%，在所有一级行业中涨跌幅排名第30。从申万二级行业看，电机上涨4.96%，其他电源设备上涨3.63%，电网设备上涨0.99%，电池上涨0.75%，风电设备下跌0.29%，光伏设备下跌2.08%。从申万三级行业看，光伏电池组件下跌1.54%，光伏加工设备下跌2.14%，光伏辅材下跌3.78%。

    　　核心观点

    　　预计12 月中国光伏组件排产环比下降约9.7%。根据SMM数据，11月中国企业组件开工率约49.6%，产量环比下降约1.6%。11 月由于年末交付需求高峰、出口退税率降低、组件价格底部企稳和各企业有意挺价，支撑11 月的总产量维持在50GW以上。12 月中国企业组件排产环比下降约9.7%，行业开工率约44.8%。分技术路线看，P 型组件产量环比减少29.3%，占总产量3.6%；N 型组件产量环比减少8.8%，占总产量96.4%。12 月中国境内光伏组件开工率约47.2%。12月主要减量仍然来自中国企业境内基地，海外基地减量主要来自越南、泰国等高反倾销税率的东南亚国家。我们认为由于CPIA 前期公布组件成本在0.69 元/W 水平，叠加11 月、12 月产量连续降低，组件价格或有所支撑。

    　　价格观察

    　　根据硅业分会，n 型复投料均价为4.03 万元/吨，环比-0.49%；n 型致密料均价3.63 万元/吨，环比-0.27%；n 型颗粒硅均价3.70 万元/吨，环比持平。根据PV Infolink，182P 型硅片均价为1.15 元/片，环比持平；210P 型硅片1.70 元/片，环比持平。PERC 182 电池片均价0.275元/W，环比持平，PERC 210 电池片均价0.28 元/W，环比持平。

    　　PERC 182 双玻组件0.68 元/W，环比持平。PERC 210 双玻组件0.69元/W，环比持平。TOPCon 182 电池片均价0.28 元/W，环比持平。

    　　TOPCon 182 双玻组件0.71 元/W，环比持平。HJT 210 双玻组件0.87元/W，环比持平。

    　　投资建议

    　　持续看好供给侧改革带来各环节盈利能力提升，建议关注受益技术迭代、持续引领行业降本增效的龙头公司：协鑫科技、隆基绿能、晶科能源、高测股份等。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定