华夏中证A500ETF：拥有跨经济周期盈利韧性的新一代宽基指数

　　本期投资提示

    　　市场关注度高： 中证A500（000510.SH）于2024 年9 月23 日正式发布，指数尚未发布即引来市场密切关注，场内外指数基金也在指数发布前后密集申报。从上市后的市场表现来看，投资者对新一代宽基指数的认可度较高，市场交易热情亦十分活跃。A500ETF在15 日上市首日即吸引了37.64 亿元的资金净流入，并在随后几个交易日中，每日的资金净流入均稳定在10 亿元以上。

    　　高盈利质量与强成长性并重：从财务指标来看，中证 A500 指数在高质量和高成长之间有一个相对均衡的表现。一方面，中证 A500 指数的ROE 表现介于沪深 300 和中证800 之间，2024 年中报ROE 平均值为5.27%，在企业盈利质量上有较好的表现。另一方面，市场对中证 A500 成份股的净利润增长的预期领先于其他主要宽基指数，2024 年一致预期净利润同比达7.91%，指数基本面整体向好，未来增长潜力较高。

    　　高夏普领先主要宽基指数：从收益风险指标上看，中证A500 全收益的收益指标仅略次于500 收益，波动率、最大回撤等指标却明显表现更好，也因此造就了其更高的收益风险性价比的性质。自指数基期以来，截至2024/12/6，指数累计创造558.44%的收益，年化收益达到10.31%，领先沪深300、上证50等大盘指数的全收益指数，年化波动率21.46%，夏普比率0.48，夏普比高于同期300 收益、500 收益、50 收益、800 收益的表现，是主流宽基指数中性价比更高的存在。

    　　长期视角下超额收益明显：比较中证A500 和沪深300 的历史累计收益，两者的收益曲线较为接近，但中证A500 在不同时间段展现出明显的超额优势，从长期的视角上看，自2005 年起截至2024/12/6，累计超额收益已经达到89.36%。中证A500 的超额表现更多来自于其编制方案下更为均衡的行业配置，考虑行业中性后，中证A500 较沪深300在金融地产上呈现低配、电子、电力设备、计算机等制造和科技板块占比提升。由于编制方案的原因，诸如2020-2021 年超额行情的底层原因在未来应当会长期存在。

    　　华夏中证A500ETF（基金代码：512050）：该产品是华夏基金发行的一只以中证A500指数为基准的ETF。产品成立于2024 年11 月8 日，基金经理为李俊先生。基金紧密跟踪中证A500 指数收益率（指数代码：000510.SH），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

    　　风险揭示与声明。本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测，相关模型构建与测算均基于申万宏源研究室观研究，可能存在模型失效等风险。本报告不涉及基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人长期投资风格、历史业绩、选股能力、风险偏好等因素，对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，投资者需特别关注官方基金披露信息。