电子行业周报：上修全球半导体销额预期 看好半导体自主可控进程

　　上修2024/2025 年全球半导体销额预期，看好半导体自主可控进程。过去一周上证上涨2.33%，电子上涨1.61%，子行业中半导体上涨0.45%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨2.55%、2.73%、5.74%。我们认为，伴随市场“政策底”的形成，硬科技在“稳增长与调结构并重”的政策取向中兼具了“经济顺周期”及“新质生产力”的双重特征，虽然短期经历了显著上涨，但更多只是对此前流动性风险中错误定价的修复，电子行业估值仍大面积处于历史中低位。在情绪面之外，半导体在近2 年的下行周期里完成了较为充分的去库存和供给侧出清，如今在AI 算力需求的边际拉动下、在新一轮终端AI 化的创新预期中，行业正迎来具备较强持续性的上行周期，3Q24 中芯、华虹产能利用率同环比继续提高。在筹码面而言，伴随半导体、硬科技类ETF 申购意愿走强，对指数成分股的行情走势影响逐步形成正循环，12 月13 日收市后寒武纪将调入上证50 指数、12 月20 日收市后北方华创将调入富时中国A50 指数，建议乐观看待半导体行情持续性，继续推荐半导体细分龙头及华为、苹果产业链标签股：中芯国际、中微公司、北方华创、乐鑫科技、恒玄科技、中科蓝讯、伟测科技、杰华特、蓝思科技、立讯精密、鹏鼎控股、福立旺、顺络电子、电连技术。

    　　WSTS 上修全球半导体销售额预测值，3Q24 全球前十大晶圆代工产值创新高。

    　　据SIA 的数据，24 年10 月全球半导体销额为568.8 亿美元(YoY +22.1%，MoM +2.8%)，续创单月新高，同时WSTS 上修2024/2025 年销售额预测值至6269/6972 亿美元(前值分别为6112/6874 亿美元)，分别增长19.0%/11.2%。另外，根据TrendForce 的数据，3Q24 全球前十大晶圆代工产值环增9.1%至历史新高349 亿美元，其中中国厂商环比增速均超10%。在行业需求上行和本土供应加速的背景下，继续推荐各细分龙头中芯国际、长电科技、圣邦股份、杰华特、思瑞浦、伟测科技等BIS 新增140 家实体清单，持续看好国产半导体自主可控。12 月2 日BIS 公布中国半导体出口管制新规，包含1）对24 种半导体制造设备、3 种软件工具的管制；2）对HBM 的新管制；3）合规和转移问题的新规；4）新增140个实体清单和14 项修改等。我们认为当前海外半导体管控趋严已成为共识，新一轮管控的落地将提速半导体零部件材料的国产化。此次被列入实体清单的公司，其进口含美技术的产品和出口均会受到限制。因此国内设备和晶圆厂对于国产供应链的需求更为迫切，建议关注半导体自主可控相关公司，北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份、沪硅产业等。

    　　12 月上旬LCD TV 面板价格环比持平。据WitsView，12 月上旬32/43/55/65寸LCD 电视面板价格为34/63/124/171 美金，较11 月下旬价格环比持平。

    　　据TrendForce，12 月中国电视品牌需求仍较强，国际品牌需求较疲弱。中国品牌客户受益于以旧换新政策的推动，需求维持稳定，国际品牌客户当前库存管控成主要目标，整体拉货动能较弱，预计1Q25 整体备货有望转强，预期12 月32-65 寸LCD TV 面板价格持平，75、85 寸TV 面板有望涨价。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD 的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A 等。与此同时，LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM 的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。