证券Ⅱ行业重大事项点评:券商并表监管体系拟调整 加强子公司管理

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:徐康 日期:2024-12-07

  事项:

      为加强证券公司集团风险管理能力,维护证券公司稳健运行,防范金融风险跨境跨业传染,助力行业高质量发展,中国证券业协会根据相关法律法规及监管规定,起草了《证券公司并表管理指引(试行)》(征求意见稿),于近日征求行业意见。

      观点:

      1)明确并表范围,除了传统的并表子公司外,还涵盖了对公司风险承担有重大影响的子公司(例如有担保的、共同设立较大规模基金的非控股股权子)。

      2)提供并表净资本计算表。原来净资本计算表是将母公司净资产中全额剔除全部子公司的净资产以及给子公司提供的担保,并表管理后将境外子公司等并表子公司依照资产负债情况展开计入各项风险准备项目,净资本不再全额扣减。有助于减少净资本扣减。

      3)过渡期:已实施并表监管试点的券商为半年(试点券商为中金、招商、中信、华泰、建投、国君);其他下设境外附属机构的券商为一年半;其他券商为三年。

      4)具体对券商影响而言,由于子公司资产全额并表监管,所以净资本虽然提升,但是所需稳定资金、风险资本准备等数值亦会对应提升。主要看子公司杠杆及资产投向。

      对于业务较轻杠杆较低的子公司,并表试点后监管指标可能会得到宽松;但若杠杆相对较高,并表后可能会导致监管指标进一步承压。

      2020 年并表监管试点只是试点运作,对监管指标系数给予一定放宽,但过往发布的监管指标仍是母公司报表指标,新规发布后可能仍对试点券商产生较大指标变动影响。

      不过理论上由于2020 年以来监管持续观测试点券商指标变动情况,因此试点落地理论上给上述券商带来的压力更小。

      5)并表指标报表删去了权益类自营/净资本,非权益类自营/净资本,净资本/净资产等指标报表,不过这可能不意味着这些指标就不执行了,可能只是指标报表层面不需要再报送,但是仍然需要按照原来的规范进行执行计量。

      风险提示:经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。