电子行业周报：3Q24全球半导体销售额创新高 自主可控有待华为新机催化

宏观环境预期明朗化，半导体仍是“科特估”行情下的配置主线。过去一周上证上涨5.51%，电子上涨9.36%，子行业中半导体上涨11.98%，消费电子上涨5.61%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨4.11%、5.78%、5.28%。我们认为，伴随市场“政策底”的形成，硬科技在“稳增长与调结构并重”的政策取向中兼具了“经济顺周期”及“新质生产力”的双重特征，虽然短期经历了显著上涨，但更多只是对此前流动性风险中错误定价的修复，电子行业估值仍大面积处于历史中低位，部分风向标类资产也仍有估值上行空间，类似于去年Mate 60 面市后3Q23 的行情表现，余承东所谓“史上最强大Mate”11 月发布有望提振高端SoC 芯片自主可控进程预期。在情绪面之外，半导体在近2 年的下行周期里完成了较为充分的去库存和供给侧出清，如今在AI 算力需求的边际拉动下、在新一轮终端AI 化的创新预期中，行业正迎来具备较强持续性的上行周期，3Q24 中芯、华虹产能利用率同环比继续提高。在筹码面而言，伴随半导体、硬科技类ETF 申购意愿走强，对指数成分股的行情走势影响逐步形成正循环，建议乐观看待半导体行情持续性，继续推荐半导体细分龙头及华为、苹果产业链标签股：中芯国际、中微公司、北方华创、韦尔股份、恒玄科技、伟测科技、杰华特、立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、福立旺、世华科技、顺络电子、电连技术。

    3Q24 全球半导体销售额创新高，中芯国际、华虹产能利用率同环比提高。

    据SIA 的数据，全球和中国半导体销售额连续四个季度实现同比增长，且3Q24 全球半导体销售额创历史新高，达1660 亿美元(YoY 23.2%，QoQ 10.7%)，环比增速是2016 年后的最大增速，半导体在周期性的基础上体现出了更多的成长性。国内两大FAB 厂中芯国际、华虹半导体3Q24 产能利用率均同环比提高，达到90.4%和105.3%，高于全球可比同行平均水平。我们认为，AI带动的半导体成长性正延展至全品类，国内企业的参与度将提高，继续推荐细分龙头中芯国际、长电科技、恒玄科技、圣邦股份、杰华特、伟测科技等。

    美国大选尘埃落定，特斯拉链有望受益。根据拜登政府推行的《通胀削减法案》，只有在北美由工会工人组装的新能源汽车，才能获得税收抵免，特斯拉大部分汽车被排除在外，特朗普则主张取消电车折扣/税收激励措施，这有利于特斯拉进一步增强竞争力。并且，特朗普还主张大幅提高关税，这将限制海外平价电动车涌入美国本土。此外，马斯克本人可能利用其在特朗普政府日益增强的影响力，加快对自动驾驶汽车、星链、SpaceX 业务的推进。

    我们预计2025 年将是特斯拉产业链加速成长的一年，建议关注特斯拉链相关标的：世运电路、东山精密、景旺电子等。

    苹果展开智能眼镜产品调研，或已重启轻量级AR 眼镜计划。11 月5 日据财联社消息，知名科技记者Mark Gurman 爆料称，苹果公司内部已经悄然启动了代号为Atlas 的计划，对目前市场上现有的智能眼镜产品进行调研，包括收集苹果公司员工对于现有智能眼镜产品的反馈意见，可能会帮助苹果公司确定在其眼镜产品中加入哪些功能。目前，海内外科技龙头均在加速布局AR领域，AR 设备正处于加速迭代期，叠加AI 赋能有望拓宽其应用及功能边界。

    建议持续关注产业链相关公司：舜宇光学科技、福立旺、蓝特光学、韦尔股份、水晶光电、歌尔股份、闻泰科技、立讯精密等。

    11 月上旬各尺寸TV 面板价格环比持平，以旧换新政策带动大尺寸面板需求。