大类资产配置月报(11月)

　　上一期各类资产表现

    　　统计上个月各类资产净价的表现，其中仅有黄金实现上涨，收益为6.51%，其余各类资产均出现了下跌。统计报告中使用过的ETF 在上月的表现，其中活跃国债ETF 和黄金ETF 获得正收益，其余各个ETF 均获得了负收益。

    　　策略过去表现

    　　回测策略在过去的表现，从2014 年1 月1 日到2024 年10 月31 日的区间内，策略年化收益7.50%，年化波动率3.59%，最大回撤3.17%，夏普比率和卡玛比率分别为2.09 和2.37，表现优于风险平价策略和等权配置策略。当在策略中加入货币资产时可以使回撤更低，夏普比率和卡玛比率都有所提升。

    　　2024 年10 月策略获得0.60%绝对收益，加入货币资产后收益为0.55%，同时波动率也能有所降低。策略依然优于风险评价模型和等权配置策略。

    　　11 月配置建议

    　　权益，其中经济因子表现为上行，信用因子表现为紧缩，最终观点为中性。债券，其中货币因子表现为宽松，但经济通胀因子均为上行，最终观点为中性。商品，仅根据通胀因子的得分做出配置建议，通胀因子上行，最终看多商品。黄金，本月未出现黄金资产的配置信号。

    　　根据各类资产观点调整各类资产的风险权重，最终权益、国债、商品和黄金的权重分别为2.61%、81.09%、10.70%和5.60。

    　　风险提示：本报告对于各类资产的研究分析均基于历史公开信息；资产未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；数据结果受统计口径与计算方法的影响，结果可能存在误差。