医药与健康护理行业月报：医药板块三季报总结 化学制药、医药商业、医疗器械板块相对表现较好

　　10 月上证综指下跌1.7%，SW 医药生物指数下跌4.3%，涨跌幅在申万一级行业中排名第27 名。生物医药板块中表现相对较好的细分板块化学制剂(-2.7%)、化学原料药(-2.7%)、医疗服务(-3.7%)。个股涨幅前三为双成药业(+128.5%)、麦克奥迪(+113.2%)、科源制药(+97.6%)。（剔除上市1 个月内个股、ST 个股）。

    　　截至2024 年10 月底，医药板块PE（TTM）为27.26 倍（剔除负值），相对于全部A 股的溢价率79.59%。

    　　医药板块三季报总结，化学制药、医药商业、医疗器械板块相对表现较好。

    　　1）营业收入：2024 年前三季度医药各细分板块营业收入合计同比增长率排序，涨跌幅前三的板块分别为SW 化学制药同比增长3.49%、SW 医药商业同比增长1.43%、SW 医疗器械同比增长1.08%。单三季度来看，涨跌幅前三的板块分别为SW 医药商业同比增长4.56%、SW 化学制药同比增长4.08%、SW 医疗器械同比增长2.69%。

    　　2）归母净利润：2024 年前三季度医药各细分板块归母净利润合计同比增长率排序，涨跌幅前三的板块分别为SW 化学制药同比增长28.49%、SW 医药生物同比下跌7.48%、SW 医疗器械同比下跌7.65%。单三季度来看，涨跌幅前三的板块分别为SW 化学制药同比上涨16.71%、SW 中药II 同比下跌10.66%、SW 医疗器械同比下跌12.09%。

    　　海通医药10 月组合跑赢指数0.71 个百分点。2024 年10 月月度组合：迈瑞医疗、联影医疗、通策医疗、爱尔眼科、澳华内镜、华润三九、泰格医药、奥浦迈、特宝生物、百利天恒（排名不分先后）。10 月组合至今平均下跌-6.1%，同期全指医药下跌-6.8%，组合跑赢医药指数0.7%，其中月度组合涨跌幅排名前三的依次是奥浦迈(14.3%)、澳华内镜(8.2%)、特宝生物(7.9%)。

    　　海通医药2024 年11 月A 股组合为：迈瑞医疗、艾德生物、澳华内镜、太极集团、药明康德、奥浦迈、恒瑞医药（排名不分先后）。港股建议关注：药明合联、中国生物制药、科伦博泰、时代天使、上海医药、京东健康、海吉亚、华润医药（排名不分先后）。

    　　风险提示：医保控费加剧风险，政策推进不达预期风险、估值波动风险、市场波动风险。