高端制造行业周报：光器件上游龙头企业有望受益于CPO技术的应用

　　核心观点：光器件特别是光器件上游企业受益于CPO 技术的应用CPO 是将光模组集成为光引擎，并将其与交换机芯片封装在一起。

    　　CPO 方案显著缩短了交换芯片和光引擎之间的距离，减少了信号损耗，能让高速电信号高质量地 在两者之间传输，同时提升了集成度并降低了功耗，整体优势显著。英伟达CPO 版本的Quantum3400X800IB 交换机将于2025 年第三季度量产，该交换机中，Shuffle box（光纤分纤盒）起到关键的信号分配和处理作用。

    　　Shuffle box 依赖MPO 连接器实现高速、高密度的信号连接和传输， 以满足数据中心等应用场景对网络性能和设备集成度的要求。近年AI 和数据中心建设对高速率光模块需求特别是800G/1.6T 光模块需求的爆发，MPO 市场呈现快速增长的态势。CPO交换机将创造对于高密度光纤连接器的增量需求。随着共封装光学（CPO）技术的引入，MPO 市场又将迎来新的增长点。建议关注光器件行业特别是光器件上游企业。

    　　板块市场表现：本周市场大部分时间保持强势震荡，但周五大部分前期涨幅较大的股票出现大跌，全周上证指数下跌0.84%，沪深300指数下跌1.68%，机械装备（申万行业：机械设备）板块指数下跌0.05%，位居15/31 位，领先于上证指数和沪深300 指数；国防军工板块（申万行业：国防军工）板块指数下跌3.38%，位居31/31位，落后于于上证指数和沪深300 指数。剔除负值后，机械设备行业估值水平（整体法）25.2 倍，国防军工行业估值水平（整体法）59.9 倍。

    　　公司动态：弘亚数控:前三季度业绩毛利提升，海外市场表现良好；潍柴动力:产品结构优化，以数据中心为代表的高端化产品占比明显提升；安培龙:压力传感器包括陶瓷电容式压力传感器、MEMS 压力传感器以及玻璃微熔压力传感器；国科军工：拟在航天发动机动力模块业务 的基础上，向航天发动机总装业务进行拓展；中航高科:已经提供复合材料原材料产品给低空电动飞行器头部企业。

    　　产业要闻:（1）10 月我国制造业采购经理指数为50.1%，重回扩张区间；（2) IDC 预计到2028 年全球在AI 方面的支出将达6320 亿美元；（3）2024 年中国汽车出口有望实现600 万辆目标。

    　　板块与重点公司估值：关注光器件上游龙头企业。

    　　风险提示：（1）CPO 技术的实用进度不达预期；（2）MPO 市场竞争加剧；（3) 北美云厂商削减资本开支。