消费电子系列跟踪:APPLEAI上线 消费电子Q3逆势成长

类别:行业 机构:华福证券有限责任公司 研究员:陈海进/陈妙杨 日期:2024-11-02

  投资要点:

      消费电子板块本周调整幅度好于大市。本周(10 月28 日-11 月1 日)消费电子指数下跌0.37%,同期沪深300 指数下跌1.68%,电子指数下跌2.11%,消费电子调整幅度好于大市。本周海外有所调整,苹果股价28-31日下跌2.38%,与纳斯达克-2.29%的跌幅相近。本周是业绩密集期,业绩/者管理层交流正向的相关公司涨幅较好,东山精密/长盈精密/闻泰科技/水晶光电分别上涨24.7%/20.1%/17.5%/17.5%。

      苹果发布季度业绩、多款新品,iOS 18.1 正式上线,更新速度远高于iOS 17.1

      本周苹果公布2024 财年第4 财季财报,iPhone 业务收入为462.2 亿美元,业务收入占比达到48.7%,交流会上库克表示16 系列销售比15 同期更强,同时期待Apple Intelligence 进一步推动iPhone 16 系列的销量。本周iOS18.1 正式发布,为相关适配机型带来用于校对文本的写作工具、新的 Siri界面和输入Siri 功能、摘要和智能回复、照片的“Clean Up”工具等,库克表示在AI 的推动下,同期iPhone 用户更新到iOS 18.1 的速度是iOS 17.1 的两倍。iOS 18.2 预计将在12 月发布,将引入Image Playground 和Genmoji等文生图工具,我们认为可能鼓励更多人进行更新。同时本周苹果也更新了M4 系列芯片/Macbook Pro/Mac mini/iMac 等产品线。

      消费电子Q3 业绩披露,外部冲击下整体表现较好由于消费电子公司海外营收占比较大,Q3 美元兑人民币贬值影响较大,同时对营收和汇兑均产生负向影响。在此背景下,我们认为整体消费电子Q3表现超预期,立讯精密/歌尔股份/蓝思科技/鹏鼎控股/水晶光电/安克创新的单季度营收yoy 增速分为为27%/2%/27%/16%/21%/44%,单季度利润yoy增速分别为22%/138%/38%/15%/67%/52%。观点:消费电子正处在短期企稳回暖、AI 带动行业创新周期来临和巨头新品催化不断的三重拐点。(1)AI 将率先落地手机等成熟消费电子产品,带动量价齐升。1)短期来看:硬件变革适配AI 负载,催化存量用户被动换机。适配AI 负载带来处理器、存储、电池、散热等单机价值量提升。出货量上,高存量机型为适配AI 功能,将带来巨大换机需求。2)中长期来看:手机零部件规格进一步提升带来ASP 增加。同时AI 应用逻辑跑通有望缩短中长期的手机换机周期,带动稳态年化出货量增长。(( 2)此外,AI 将加速新硬件形态探索。诸如ARVR、手表等AIOT 产品有望在AR 赋能下探索新的应用场景,加速消费电子新硬件形态创新。

      关注事件:安卓新旗舰手机在双11 销售表现;iOS 18.1 上线后北美销量情况

      投资建议:

      建议关注苹果供应链:立讯精密、东山精密、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、瑞声科技、高伟电子、长盈精密等;智能音箱:国光电器、漫步者、恒玄科技、矩芯科技等;AIPC 产业链:联想集团、华勤技术、春秋电子、隆扬电子、中石科技、思泉新材、光大同创等;XR 产业链:歌尔股份、水晶光电、龙旗科技、佳禾智能、天键股份等;折叠屏产业链:精研科技、凯盛科技、东睦股份、统联精密等。消费电子品牌:传音控股、漫步者

      风险提示

      下游需求不及预期、行业竞争加剧、全球贸易摩擦风险