电力设备行业周报:2025年海风景气具备支撑 潜在空间有望持续释放
周专题:2025年海风景气具备支撑,潜在空间有望持续释放
近期,海风板块迎来积极信号,市场对后续海风景气展望,仍关注2025 年国内海风装机达15GW 的兑现度、潜在装机空间。本文梳理发现:1)2025 年有望并网的海风项目达20.4GW,其中:累计有18.3GW 项目已开展海风风机招标,足以支撑明年海风装机高增至15GW。2)江苏、广东海风释放积极信号,项目开工建设有望提速,奠定2025 年海风装机高增。3)目前海风项目主体工程累计开工约8.0GW,累计招标约21.0GW,累计核准约24.8GW,项目容量合计约53.8GW,有望奠定后续装机景气基础。综上,我们认为海风2025 年及以后装机景气均具备较强的支撑。当前时点,继续看好“海风项目开工&2025 年装机放量”、“陆风盈利触底修复”两条主赛道,续推荐海缆、管桩环节,以及具备大兆瓦产品的风机、铸锻件龙头。
风光储:看好本轮光伏行情持续性,后续利好催化密集风电方面,我们认为海风、陆风均迎来积极变化,下半年和明年量利双重拐点较为明确,继续看好风电板块投资机会。继续推荐海缆、管桩环节,以及具备Alpha 的零部件、风机龙头企业。
光伏方面,本周光伏行业表现强势,我们看好本轮持续性,后续利好催化密集。具体来看:1)顶层发言表明战略高度,作为“外交名片”光伏被呵护。2)供给侧政策有望继续出台,过剩困境有望提前扭转。3)市场化出清年末要提速,25 年逐季改善。投资上推荐两条主线:1)EPS强劲的,泛大储赛道及户储龙头等;2)政策催化供给出清的,估值相对低位的一体化等主辅材。储能方面,2024 年以来海外大储多市场共振景气持续加速,H2 出货旺季有望贡献较大业绩弹性,仍是景气度最高的板块;欧洲户储去库及终端需求不景气、国内大储降价仍是压制该细分板块的主要因素,拐点取决于核心矛盾的解决。
新能源车:需求趋势向好,产业链的价格和盈利修复虽迟但到近期板块累积诸多利好,短期积极信号频现,长期空间确定性高。短期,国内渗透率持续攀升、海外大储显著上行、欧美车市边际改善,构成行业的景气基础;盈利方面部分环节虽仍有降价,但高压实铁锂等溢价稳定,6F 在季度末也有价格边际反弹。中长期来看,需求复合增速仍将维持15%-20%,海外大储、欧美车市和国内动力同频共振;此外行业供给扩张放缓已经明确,需求增长消化过剩产能,产业链的价格和盈利修复虽迟但到;全球化和科技成长属性打开业绩增量和超额盈利。继续看好锂电产业链龙头公司。
电力设备:重点推荐下半年电网业绩、订单增长提速电网方面,2024 年1-9 月电网投资同比增长21%;并且今年国网全年电网投资将同比增长超过10%。当前时点,我们认为下半年部分赛道有望迎来业绩、订单的增长加速,并且未来景气确定性较高:1)特高压,今年上半年直流项目尚未交付,下半年开始预计部分项目陆续交付,边际增长加速具备支撑。2)数字化,人工智能相关的应用和需求持续释放,国网第四批次数字化招标规模较大。3)出口方面,1-9 月变压器、电表出口保持较快增长,随着运力压力缓解,预计企业海外收入有望确收节奏加快。9 月制造业PMI 有所修复,自动化建议重视潜在拐点。
风险提示
1、行业需求低于预期;
2、市场竞争加剧风险。