建筑与工程行业:9月固投:制造业保持支撑 基建全面提速

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:陈彦/龚晴/姚旭东/杨茂达/刘嘉忱/徐贇妍 日期:2024-10-21

  行业近况

      统计局公告1-9 月城镇固定资产投资数据。

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      投资:9 月固定资产投资(不含农户)同比+3.4%,增速环比持平。

      广义基建:9 月同比+17.5%,增速环比+11.3ppt。分项看,9 月电热燃水投资同比+31.8%,增速环比+9.9ppt;交通投资同比+13.7%,增速环比+16.1ppt;市政投资同比+12.7%,增速环比+8.1ppt,其中,公共设施管理同比+3.9%,增速环比+8.6ppt;广义市政投资中教育同比+0.8%,增速环比+7.9ppt。

      地产:9 月同比-9.4%,增速环比+0.8ppt。9 月房屋新开工面积同比-20.0%(8 月为-17.2%),房屋竣工面积同比-31.3%(8 月为-36.5%)。

      制造业:9 月同比+9.7%,增速环比+1.8ppt。9 月制造业延续支撑,食品加工制造业、纺织业、金属加工制品业增速居前,建议关注其为房建工程、钢结构制造及施工企业等提供的需求情况。

      产业链数据:挖掘机销量保持快速增长,建材产业链需求持续疲软

      重卡与挖掘机:9 月重卡销量5.77 万辆,同比-32.7%;国内挖掘机销量0.76 万台,同比+21.5%,挖掘机利用小时数95.3 小时,同比+6.8%。

      建材产业链:9 月水泥产量1.68 亿吨,同比-10.3%;粗钢产量0.77 亿吨,同比-6.1%。我们认为后续随着专项债等资金落地,财政力度扩大,实物工作量有望逐步恢复。

      估值与建议

      我们维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。重申对建筑央企的推荐,看好国企改革及财政宽松背景下的优质建筑央企如中国建筑、中国中冶,以及积极孵化新质生产力的中国建筑国际、中国建筑兴业。建议关注深耕出海的专业工程企业中材国际。

      风险

      需求复苏不及预期,资金到位情况不及预期。