航运港口行业动态报告：中远海运集团加强市值管理 多家控股上市公司发布增持回购计划

　　核心观点

    　　中远海运集团加强市值管理，多家控股上市公司发布增持回购计划。10 月20 日，中远海运集团旗下4 家上市公司发布增持或回购股份公告，中远海控（股票代码：601919.SH/ 01919.HK）、中远海发（股票代码：601866.SH/ 02866.HK）计划实施股份回购并注销，中远海能（股票代码：600026.SH/ 01138.HK）、中远海特（股票代码：600428.SH）将获控股股东增持股份。根据中国人民银行、金融监管总局、中国证监会发布的《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，中国银行上海市分行于10 月18 日向中远海运集团及相关上市公司出具《贷款承诺函》，为本次增持回购提供专项贷款支持。

    　　行业动态信息

    　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300 表现看，本周（10 月14日-10 月18 日）航运板块下跌1.94%，港口板块下跌0.25%。

    　　航运港口：中远海运集团加强市值管理，多家控股上市公司发布增持回购计划

    　　10 月20 日，中远海运集团旗下4 家上市公司发布增持或回购股份公告，中远海控（股票代码：601919.SH/ 01919.HK）、中远海发（股票代码：601866.SH/ 02866.HK）计划实施股份回购并注销，中远海能（股票代码：600026.SH/ 01138.HK）、中远海特（股票代码：

    　　600428.SH）将获控股股东增持股份。本次增持回购计划具体内容：

    　　1、中远海控计划在回购方案获得股东大会通过后6 个月内，回购5000 万股至1 亿股公司A 股股份，回购价格上限为20 元/股，预计回购金额为人民币10 亿元-20 亿元。回购的股份将全部注销并减少注册资本。

    　　2、中远海能控股股东中远海运集团将在未来6 个月内增持公司A股股份，增持总金额不低于人民币6.79 亿元，不超过13.58 亿元。

    　　3、中远海发计划在回购方案获得股东大会通过后6 个月内，回购4000 万股至8000 万股公司A 股股份，回购价格上限为3.59 元/股，预计回购金额为人民币1.436 亿元-2.872 亿元。回购的股份将全部注销并减少注册资本。

    　　4、中远海特控股股东中远海运集团将在未来6 个月内增持公司股份，增持总金额不低于人民币1.44 亿元，不超过人民币2.88 亿元。

    　　风险分析

    　　全球班轮联盟监管政策变化带来的政策风险

    　　面对集运市场运价高涨状况，美国国家工业运输联盟（NIT L）等曾施压以干预班轮联盟的反垄断豁免权。

    　　短期来看，鲜有证据表明班轮联盟存在垄断定价行为；欧盟方面始终拒绝对班轮公司采取干预行动， 欧盟认为托运人享受到了班轮联盟带来的航班密度增加、航线覆盖广度增加以及减少中转次数等好处。中长期来看，若集运行业运价高涨的情况持续存在，美国政府或者欧盟或将重新审视全球班轮联盟的存在，或因全球班轮联盟监管政策变化而带来的集运市场波动风险。

    　　俄乌冲突演变超出预期

    　　俄乌冲突演变存在超出预期风险，若演变为全面战争，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。

    　　燃油成本大幅度上涨

    　　受国际原油价格波动影响，船公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，地缘政治或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，IM O 和各国政府的环保法规政策可能大幅提升船公司的燃油成本。从历史上看，2020 年全球限硫令对保税船用油市场的消费结构带来巨大的变化，低硫燃料油、M GO、LNG 清洁能源等替代燃料均大幅增加了船用燃料成本，进而带来剧烈的价格波动。