机械设备行业周报:9月PMI环比上升 财政政策超预期

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:代川/孙柏阳/蒲明琪 日期:2024-10-14

  核心观点:

      市场表现分析:根据Wind 数据,本周(10 月8 日-10 月11 日)机械行业指数(中信)下跌4.92%,沪深300 指数下跌3.25%,创业板指下跌3.41%。

      财政与货币政策双双力度加大。9 月下旬新一轮政策周期开启,货币政策、金融政策、地产政策、资本市场政策等陆续落地。根据中国政府网,在10 月12 日举行的国新办发布会上,财政部负责人介绍了“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况,明确将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措:(1)较大规模置换存量隐性债务;(2)发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本;(3)政策组合拳支持推动房地产市场止跌回稳;(4)保持必要财政支出强度等。

      9 月PMI 为49.8%,环比上升0.7 个百分点,制造业景气度有所回升(国家统计局)。从企业规模看,从分类指数看,在构成制造业PMI 的5 个分类指数中,生产指数为51.2%,环比上升1.4 个百分点,升至临界点以上,表明制造业企业生产活动有所加快;新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数仍低于临界点。

      机械行业观点:(1)供给格局优异、需求温和复苏的资产:船舶、轨交和传统能源装备等上游类资产。(2)国内需求有望底部企稳,海外带动增量的领域:重点布局工程机械和海外消费品制造业,以及底部的通用自动化。(3)短周期景气度有变化,产业端发生重大变化的领域,布局半导体设备、3C 产业链、人形机器人等。

      建议关注:我们给出2024 年机械行业下半年投资所围绕的几条核心主线:(1)等待周期复苏的品种:重点推荐工程机械-三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、浙江鼎力;建议关注山推股份;通用自动化-推荐安徽合力、杭叉集团、汇川技术(和电新组联合覆盖)、柏楚电子、杭氧股份、伊之密、海天精工、纽威数控,建议关注海天国际;出口产业链-推荐巨星科技、泉峰控股、宏华数科、杰克股份、米奥会展(和商社组联合覆盖)等。(2)供给格局优异,周期向上资产:推荐中国船舶、中国动力(和军工组联合覆盖)、中集集团、中海油服,杰瑞股份,海油发展,纽威股份,耐普矿机,中国中车、时代电气。(3)成长型资产:建议关注3C 产业链-赛腾股份、鼎泰高科、联赢激光等;半导体设备中微公司、华峰测控等;人形机器人板块关注绿的谐波、鸣志电器、北特科技、五洲新春等。

      风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制企业盈利能力;汇率变化导致盈利波动;去产能进度不及预期等。