基础化工行业:政策持续发力 国际能源价格上涨
行业基础数据跟踪:据wind 资讯,9 月23 日~9 月30 日,SW 基础化工板块上涨24.77%,跑输万得全A 指数1.54pct;化工子行业均呈现大幅上涨,表现较好的有氟化工、涂料油墨、纯碱。
化工品价格下跌较多: 据百川、wind 资讯,在我们跟踪的336 个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别72 种、152 种、112 种,占比分别为21%、45%和33%。化工品价格下跌较多。价格涨幅前五:液氯、硫酸亚铁、丙烯酸甲酯、美国Henry Hub 期货、碳酸二甲酯DMC。价格跌幅前五:碳四原料气、MMA、大豆、醚后C4、IPDI。
美联储降息打开国内政策弹性空间,利好政策持续发力。据央视网、国家金融监督管理局、中国建设报、中国发展改革报社,自9 月18 日,美联储进入降息周期以来,汇率压力缓解打开国内政策弹性空间。9 月24 日,国务院新闻发布会中,央行、金管局、证监会宣布多项资本市场及地产相关重磅政策;9 月26 日,中共中央政治局会议提出要加大财政货币政策逆周期调节力度,实施有力度的降息;9 月30 日,北上广深房地产政策加速落地。聚焦化工股,一方面,自Q3 以来,终端需求不畅,“金九”不及预期,多数化工品持续驻底,房地产市场拐点有望带动化工品景气底部反弹,顺周期标的受益;另一方面,政策超预期落地也带动市场流动性释放,助推化工白马标的迎来估值修复。
中东局势不稳定再次加剧推动国际能源价格上涨。据央视新闻网,自2023 年10 月7 日,巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)宣布对以色列采取代号“阿克萨洪水”的军事行动,新一轮的巴以冲突就此展开。
在此一年期间,冲突持续外溢,爆发、缓和持续循环。2024 年10 月1日晚间,伊朗向以色列发动大规模导弹袭击,旨在回应伊斯梅尔·哈尼亚、哈桑·纳斯鲁拉等人遭杀害事件,中东局势不稳定再次加剧。根据wind 资讯数据,截止2024.10.04,全球布伦特市场均价78.05 美元/桶,环比9 月底价格低点+8.8%。
建议关注:(1)从供给约束到供给优化:资源品以油气(中国石油、中国石油股份(H)、中国海油、中国海洋石油(H))、矿藏(钛精矿-龙佰集团、磷矿-云天化&川恒股份)为代表;制造端以民爆(易普力、广东宏大)、制冷剂(巨化股份)、铬化工(振华股份)、涤纶长丝(新凤鸣、桐昆股份)为代表;政策新线索关注设备更新和节能降碳;(2)新技术、新材料、新趋势:合成生物、真空材料(赛特新材)、润滑油添加剂(瑞丰新材)、国风/防晒服饰;(3)需求释放拐点:农药(润丰股份、国光股份等)、维生素(新和成等)。
风险提示:宏观层面:宏观经济下行,相关化工品的需求萎缩;行业层面:大宗原材料价格剧烈波动等;公司层面:项目进展不及预期等。