医药生物行业周报:顺周期行情 建议关注科技创新核心资产、消费医疗&3季报业绩超预期个股

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:唐爱金/曹佳琳/章钟涛 日期:2024-10-08

  市场表现:节前(9/23-9/30)医药生物板块收益率为 28.14%,板块相对沪深300 收益率为2.62%,在31 个一级子行业指数中涨跌幅排名第11。节前(9/23-9/30)6 个子板块中,医疗服务板块涨幅最大,其涨幅为37.96%(相对沪深300 收益率为+12.44%);涨幅最小的为化学制药,涨幅为23.95%(相对沪深 300 收益率为-1.57%)。

      2014-2015 年牛市医药细分板块复盘:①从细分板块的涨跌幅上看,2014/6/19-2015/6/12 期间医疗服务细分板块涨幅最大(医疗服务涨幅达183.85%)。②2014-2015 年牛市可划分为4 涨3 跌,在第一轮上涨过程中,医药商业涨幅最大(期间涨幅达33.15%)。在第二轮上涨过程中,医药商业涨幅最大(期间涨幅为9.39%)。在第三轮上涨过程中,医疗服务板块涨幅最大(涨幅达77.9%)。在第四轮上涨过程中,医疗器械涨幅最大(涨幅达49.23%)。

      周观点:我们认为在顺周期行情下,可以重点关注医疗消费相关投资机会,诸如医疗服务(终端医院)、线下药店、消费器械等。此外,我们预计从10 月下半旬开始上市公司将逐步发布3 季报,可关注3 季报业绩有望超预期个股。具体思路为:

      1)中长期关注科技创新的核心资产:①创新药关注信达生物、泽璟制药、康方生物等;②创新器械:迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗;③科研上游产业链:诺禾致源、华大智造、百普赛斯、昭衍新药、泰坦科技、洁特生物、阿拉丁、奥浦迈,纳微科技等。

      2)建议重点关注医疗消费投资机会:①医疗服务,诸如爱尔眼科、通策医疗、泰格医药。②消费器械,诸如鱼跃医疗、可孚医疗、金域医学、迪安诊断等。②线下药店,诸如益丰药房、老百姓、健之佳、大参林、一心堂等。③OTC 消费相关标的,诸如华润三九、哈药股份等。

      3)关注三季报有望超预期个股,建议关注:①哈药股份,受益于营销改革优化,3 季度净利率有望继续提升。②国药现代,3 季度子公司威奇达抗生素中间体原料药业务盈利有望提升。③力诺特玻,中硼硅模瓶开始上量+纯碱等上游成本大幅下行,3 季度盈利能力有望改善。④浙江医药,3 季度有望受益于VE 大幅涨价。

      风险因素:改革进度不及预期;销售不及预期;临床数据不及预期;集采降价幅度高于预期;市场竞争加剧。