证券基金行业周度跟踪：估值业绩共振向上 全面看好龙头+弹性标的

　　本周券商观点：政策加码下资本市场预期得到扭转，9 月30 日成交额达2.6万亿元，权益市场流动性持续走弱局面已获得切实改善。9.24-9.30A 股券商板块累计大涨39%，当前板块整体估值为1.43X PB，处于2018 年以来底部向上51%分位区间，处于2012 年以来底部向上27%分位区间。国庆假期A 股休市期间，港股券商仍然实现大涨，10.2-10.4 招商证券、国联证券、申万宏源H 股分别上涨121%、68%、69%，我们认为当前A 股仍具备充足弹性空间。同时，市场成交额大幅增长下券商经纪业务将会有所改善，权益市场好转自营业务或贡献较大向上弹性，券商基本面亦有望迎来拐点，券商板块从而实现估值与业绩共振向上。个股方面，我们优先推荐受益行业资源优化整合及风控指标优化下ROE 改善的头部券商，建议重点关注【中信证券】、【中国银河】等标的，以及市场成交额回升下经纪业务具备较高弹性的【东方财富】。

    　　证券基金业高频数据：1）市场行情：本周（9.23-9.30，下同）沪深300 和中证全债分别上涨25.52%、下跌0.77%。2）市场活跃度：A 股成交额和港股成交额均有所回暖，本周A 股日均成交额为13204 亿元，环比上周（9.18-9.20）+134.7%，年初以来A 股日均成交额为7973 亿元，仍低于去年全年日均值。

    　　9.23-10.04 港交所日均成交额为3203 亿港元，环比9.16-9.20+193.4%，年初以来港交所日均成交额1168 亿港元，较2023 年全年日均成交额+11.3%。3）公募基金：本周公募新发以被动股票指数基金为主，以成立日为口径，9.23-9.29公募基金发行份额为251 亿份，其中权益基金204 亿份，主动权益基金2.9 亿份；年初至今，公募基金发行份额8537 亿份，同比+15.5%；权益基金发行份额1566 亿份，同比-32.1%，其中主动权益基金发行份额558 亿份，同比-50.4%。

    　　本周热点事件：1）9 月24 日，国新办举行新闻发布会，央行行长潘功胜宣布三项重大政策：①降低存款准备金率和政策利率。②降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例。③创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。其中，央行第一次创新结构性货币政策工具以支持资本市场，超市场预期。当日晚，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》和《上市公司监管指引第10 号——市值管理（征求意见稿）》，分别对大力支持上市公司并购重组、对上市公司市值管理提出明确的要求和对应举措。2）9 月26日，中共中央政治局召开会议，针对资本市场，提出“要努力提振资本市场，要大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。”同日，为落实政治局会议部署，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，提出建设培育鼓励长期投资的资本市场生态、大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展、着力完善各类中长期资金入市配套政策制度等重要举措。

    　　风险提示：权益市场大幅波动风险；政策推进不及预期风险；基金管理费率或佣金费率出现大幅下行风险。