有色金属行业周报:宏观内外利好共振 看好工业金属价格弹性
工业金属:宏观内外利好共振,工业金属走强
国内方面,本周国新办新闻发布会宣布降准、降低政策利率、降低存量房贷利率、创设新的政策工具支持股票市场发展后,政治局会议召开,强调要加大财政货币政策逆周期调节力度,要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债,更好发挥政府投资带动作用,国内宏观政策积极发力。海外方面,美国周初请失业金人数下降0.1 万人至21.8 万人,为今年5 月以来最低。美国二季度实际GDP 年化季环比终值增3%,符合市场预期。美国财长耶伦表示,看好美国经济正朝着“软着陆”和通胀受控的方向发展。国内多项支持政策出台,内外共振利好工业金属。建议关注:洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、华锡有色、锡业股份、兴业银锡、神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业、创新新材、南山铝业、索通发展等。
铜:去库速度加快,铜价中枢持续上移
本周LME 铜收报9974 美元/吨,较上周+5.14%,沪铜收报78780 元/吨,较上周+3.88%。供给端,据SMM,本周进口铜精矿TC6.47 美元/吨,环比+1.79 美元/吨。Amman MIneral 公司旗下铜冶炼厂开工,预计年底开始生产阴极铜,该冶炼厂铜精矿年加工产能90 万吨。第一量子公司旗下位于赞比亚的Kansanshi 铜矿因意外事故暂停运营。2024 年8 月电解铜进口量达24.96 吨,环比-9.56%,同比-23.30%,主要受南美铜延期发运影响。由于783 号文的延迟实施,许多再生铜杆厂已陆续复工或准备复工。需求端,据SMM,本周国内主要大中型铜杆企业开工率为84.92%,环比+5.60pct,高于预期值1.23pct,由于多数下游客户在铜价冲高前提交主要备库需求订单,开工率超预期上升。库存方面,截至9 月26 日,铜社会库存15.43 万吨,环比上周-3.83 万吨,持续12 周去库,去库速度仍在加快。LME 本周库存30.25 万吨,环比-0.27%。
铝:电解铝社库去库延续,铝价走强
本周LME 铝收报2633 美元/吨,较上周+5.91%,沪铝收报20455 元/吨,较上周+1.92%。供给端,几内亚雨季雨量增大持续影响铝土矿发运,贵州地区受环保检查影响,部分矿山出现减停产。全国氧化铝周度开工率84.35%,环比+0.94pct。西南地区个别电解铝厂逐步开始通电复产。需求端,金九银十需求稳定向好,本周国内铝型材周度开工率53.5%,环比+1pct,工业型材持续向好,汽车与耐用消费品需求好转延续,建筑型材表现一般,下游企业以按需采购为主。库存端,截至9 月26 日,国内电解铝锭社会总库存69.7 万 吨,环比去库4.6 万吨;铝棒库存11.60 万吨,环比去库0.41 万吨。LME 本周库存79.55 万吨,环比-1.68%。
锌:矿端偏紧预期支撑,锌价走强
本周LME 锌收报3075 美元/吨,较上周+7.25%,沪锌收报24990 元/吨,较上周+3.39%。供给端,据SMM,截至9 月27 日,本周国产锌精矿加工费均值持平于1450 元/金属吨,国内矿增量有限,港口库存维持低位。海外方面,Teck 旗下的年产能30 万吨的Trail 电解锌厂发生火灾,关闭部分产能,恢复时间待定,下半年冶炼厂后续提产空间有限。需求端,镀锌和压铸下游开工率明显上升,主要由于中秋节后复产天数增加,以及部分企业在国庆假期前增产以应对下游需求。
其中镀锌本周开工率为59.94%,环比+4.93pct,得益于黑色金属价格回升。压铸本周开工率为56.80%,环比+3.92pct。库存端,截至9月26 日,SMM 七地锌锭库存总量为10.67 万吨,较上周同期去库0.78万吨。LME 本周库存25.33 万吨,环比-1.13%。
锡:锡矿紧缺加剧,锡价震荡
本周LME 锡收报32830 美元/吨,较上周+2.12%,沪锡收报257780 元/吨,较上周-1.56%。供给端,缅甸佤邦矿石禁运逐步影响选厂和冶炼企业,国内锡矿供应紧缺问题日益严重,部分冶炼企业需提前支付下月的锡矿款以确保供应,部分选厂已开始使用尾矿进行生产,部分选厂在年末可能无矿可选。截至9 月27 日,云南与江西两省的精炼锡冶炼企业整体开工率为37.25%,维持低位。部分停产检修的冶炼企业的检修计划已接近尾声,原料供应持续紧张增加采购难度。需求端,临近国庆假期,多数下游和终端企业提前备库,叠加本周锡价回落,部分企业进行了补库,整体采购情绪较为积极。库存端,截至9月27 日,锡锭三地社会库存9511 吨,环比去库1057 吨,LME 本周库存0.47 万吨,环比-1.86%。
能源金属:华友青山推进津巴锂矿开发,Bougouni 项目预计轻微延误
据Kodal Minerals,马里Bougouni 锂项目在重介质分离(DMS)工厂的建设及采矿活动可能出现轻微延误,主要由于持续强降雨,和中国运送至设备和材料至西非的船只供应有限,及较长的航运周期,预计运营启动时间推迟至2025 年第一季度初。据彭博社,华友钴业与青山控股正加速推进开发津巴布韦锂矿的开发,并将与国有企业Kuvimba 矿业公司合作,计划在津巴布韦南部的Sandawana 矿区建设锂矿和选矿厂,项目预计投资额2.5-3 亿美元,目标年产锂精矿50万吨。建议关注:永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、盛新锂能、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。
锂:节前备货提振,锂价反弹
本周电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂价格分别为75550 元/吨、68675元/吨,环比变动+1.8%、-0.9%。供给端,据SMM,锂辉石海外矿商挺 价情绪高涨,国内矿商报价最终成交价整体变化不大。锂云母报价有所上升,主要受锂盐价格反弹及库存影响。需求端,国庆节前下游冶炼厂持续接货备库,询价报价活动相对活跃,下游采买情绪较好。氢氧化锂下游零单需求有限,价格持续低迷。
钴:供给充足,钴价震荡偏弱
本周电解钴、四氧化三钴、钴中间品价格分别为17.2 万元/吨、11.7万元/吨、6.25 美元/磅,环比变动+1.8%、-1.7%、-0.6%。供给端,据SMM,目前电解钴整体供给充足,社会库存处在较高水平,钴中间产品的港口现货充足。钴盐市场开工率较低,仍处于去库存状态。需求端,钴盐未能体现出传统旺季下的需求表现,下游的三元前驱体主要执行长单采购,散单采购较少。四氧化三钴的下游备货需求较弱,现货价格有所下滑。
镍:下游需求一般,镍价震荡偏强
本周电解镍、硫酸镍价格分别为12.9 万元/吨、2.8 万元/吨,较上周环比+2.3%、+0.1%。供应端,印尼内贸红土镍矿RKAB 配额批复新进展并未如期兑现,为成本提供了一定支撑。需求端,下游需求更多偏向于部分企业刚需补库,需求不及预期。不锈钢厂利润仍处在小幅亏损状态,预计10 月300 系粗钢产量维持高位。镍盐下游企业已基本于9 月提前完成备库,对高价镍盐接受程度较差。
稀土:下游集中采购,镨钕价格快速上行
本周,稀土价格延续强势,镨钕价格持续走高。供给端,据SMM,8 月中国稀土金属矿进口量6864 吨,同比+7%,环比+99%。上游持货商报价依然坚挺,稀土原材料价格维持高位。需求端,下游磁材企业追涨意愿较弱,磁材企业接单量仅小幅增长,头部大厂集中采购带动镨钕价格快速上行。建议关注:金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。
贵金属:海外降息周期叠加国内降准,黄金价格维持强势本周COMEX 黄金周五收盘价2680.8 美元/盎司,上涨1.27%;COMEX银收盘价31.915 美元/盎司,上涨1.33%。美国周初请失业金人数下降0.1 万人至21.8 万人,为今年5 月以来最低。美国二季度实际GDP年化季环比终值增3%,符合市场预期。美国财长耶伦表示,看好美国经济正朝着“软着陆”和通胀受控的方向发展。本周国新办新闻发布会宣布降准、降低政策利率、降低存量房贷利率、创设新的政策工具支持股票市场发展,政治局会议财政政策积极发力。美联储降息周期正式开启,全球央行购金需求仍然强劲,市场对货币信用体系担忧持续,2024 美国大选年避险情绪料维持高位,持续看好黄金价格表现。建议关注:山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、玉龙股份、湖南黄金等。
风险提示:金属价格大幅波动,需求大幅下滑,宏观经济表现不及预期。