赛意信息(300687):持续降本增效 积极寻求新增长点

类别:创业板 机构:招商证券股份有限公司 研究员:刘玉萍/孟林 日期:2024-09-23

上半年公司泛ERP、智能制造业务受宏观因素影响呈现弱复苏状态,但毛利率均有明显提升,经营效率也有所改善。公司持续发力信创及AI 两大领域为长期成长筑基,看好公司发展,维持强烈推荐。

    事件:公司发布半年报,上半年营收10.71 亿元,YoY+1.33%;归母净利润0.30 亿元,YoY+34.18%;扣非归母净利润0.25 亿元,YoY+105.76%。24Q2单季度营收5.31 亿元,YoY-1.71%;归母净利润0.09 亿元,YoY-76.48%;扣非归母净利润0.07 亿元,YoY-77.35%。

    泛ERP、智能制造弱复苏。分业务线看:上半年泛ERP 业务收入6.52 亿元,YoY +2.39%,在经历去年下滑之后企稳回升;智能制造及工业互联网收入2.85 亿元,YoY +1.87%,依旧延续去年增长放缓态势。公司泛ERP 与智能制造业务增长跟下游制造业景气密切相关,受宏观因素影响去年以来整体增长放缓,但随着公司积极绑定巨头、拓展新区域以及央国企市场,未来发展势头有望逐步恢复。

    毛利率提升、经营效率改善。上半年公司综合毛利率30.39%,同比提升1.45pct,其中泛ERP 业务毛利率同比提升1.03pct,智能制造毛利率同比提升1.15pct , 核心业务线盈利能力整体提升。销售/管理/ 研发费用率6.78%/5.68%/14.62%,同比变动-0.48/-1.17/0.52pct,三费率合计同比变动-1.13pct,经营效率有所改善。

    积极巩固信创、AI 两大长期增长点。泛ERP 领域,公司去年已在央国企完成自研平台对国外主流ERP部分应用模块的替换,并成功实现大规模切换上线。

    在该领域,公司深度绑定华为MetaERP,未来有望借华为之力持续渗透大型央国企ERP 市场。此外,上半年公司谷神系列产品积极与华为OpenEuler等国产基础软硬件对接兼容,持续融入信创生态,也有利于未来在央国企市场的持续渗透。AI 方面,公司是华为“盘古大模型”首批合作伙伴,已基于盘古打造了面向制造业的行业大模型。工业AI 的落地对细分领域的know how要求较高,公司作为国内工业软件龙头之一具有明显竞争优势,未来有望持续受益下游工业A 需求的提升。

    维持“强烈推荐”投资评级。预计公司24-26 年收入23.40/26.08/30.09 亿元,归母净利润2.59/3.04/3.76 亿元,维持强烈推荐。

    风险提示:下游行业景气恢复不及预期;行业竞争加剧;新品拓展不及预期。