原料药行业月报：原料药价格保持平稳 关注细分领域龙头机会

核心要点：

    上月原料药价格整体保持平稳

    上月原料药价格整体保持平稳，激素类部分品种保持平稳上涨，前期大幅上涨维生素类部分品种价格有所回调，肝素类价格呈现震荡。

    激素类双烯及皂素维持小幅上涨态势，8 月环比价格分别上涨2%、2%，同比分别上涨17%、21%。

    VD3 价格保持平稳上涨，VA、VE 价格呈现回调：截止至9 月19 日，前期大幅上涨维生素类部分品种走势呈现一定分化，VD3 价格保持平稳上涨，环比上涨4%，同比上涨369%，VA、VE 价格有所回调，环比分别下降32%、15%，同比上涨194%、99%。

    肝素类价格呈现震荡：7 月出口均价环比下跌24%，同比下跌65%，年初至今整体呈现震荡走势。出口量方面，年初至今出口量同比上涨27%，每月环比保持平稳。肝素近三年处于调整周期，当前价格处于相对底部区间，下半年价格有望呈现触底回升态势。

    抗生素类价格整体保持平稳：硫红环比上涨2%，其他品种价格环比持平。

    碘进口均价7 月价格环比上涨1%，同比下降 4%。碘进口均价整体处于历史高位区间，下游原料药及制剂利润受到成本压制。自2023 年2 月后碘进口均价呈现一定回落，自最高点下降9%。

    投资建议

    原料药板块中短期具备疫情后补库存潜在需求，同时多肽类药物市场规模大幅扩大带来新的增长点。中长期来看，原料药企业处于技术升级、商业模式升级和产业链价值提升阶段，建议关注原料药板块细分领域龙头底部投资机会。

    原料药行业迎来高质量发展阶段，给予行业“增持”评级。

    风险提示

    1、海外市场拓展低于预期风险。

    2、产品及工艺开发低于预期风险。

    3、汇率波动风险。