高端制造行业周报:中国船舶与中船重工发布合并预案 关注航海装备板块

类别:行业 机构:恒泰证券股份有限公司 研究员:佘闵华 日期:2024-09-22

  核心观点:关注航海装备板块

      中国船舶与中国重工发布换股吸收合并暨关联交易预案公告。本次换股吸收合并中,中国船舶的换股价格按照定价基准日前120个交易日的股票交易均价确定为37.84 元/股。中国重工的换股价格按照定价基准日前120 个交易日的股票交易均价确定为5.05 元/股,并由此确定中国重工与中国船舶的换股比例为 1:0.1335。

      合并完成后,中国重工将终止上市并注销法人资格,中国船舶将承继及承接中国重工的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。本次交易赋予中国船舶异议股东现金选择权。我们维持前期对于船舶业重组的观点,合并是顺应行业发展趋势、优化资源配置、提升国际竞争力的必然选择。通过合并,两家企业可以实现优势互补,减少同业竞争,明晰各船厂定位,加强内部协同,集中力量发展核心技术,提升整体经营效率和市场竞争力,此外,两大造船龙头合并后续仍有一些具体的问题待解决,包括柴油机相关资产的整合或处置以及未来处理沪东中华、中船防务的具体方案。建议继续关注航海装备板块。

      板块市场表现:本周上证指数上涨1.21%,沪深300 指数上涨1.32%,机械装备(申万行业:机械装备)板块指数上涨1.57%,位居15/31 位,领先于上证指数和沪深300 指数;国防军工板块(申万行业:国防军工)板块指数下跌0.78%,位居30/31 位,落后于上证指数和沪深300 指数。剔除负值后,机械设备行业估值水平(整体法)20.7 倍,国防军工行业估值水平(整体法)40.4倍。

      公司动态:苏试试验:董事会和监事会审议通过《关于回购公司股份方案的议案》;中联重科:终止分拆所属子公司重组上市;四方光电:产品主要应用于七大业务领域,海外业务持续扩张;石化机械:氢能装备业务快速发展、钻头产品类别齐全;江苏神通:公司的产品已经满足了第三代和第四代核电技术的标准与市场需求;国博电子:低轨卫星和商业航天领域,多款产品已开始交付客户;江航装备:已打通氧气、惰化全系统产品的国内供应链: 光启技术:产品主要聚焦尖端装备领域,是公司超材料技术的重要市场。

      产业要闻:1)“2024 中国制造业企业500 强”榜单发布;2) 工程机械企业加快出海步伐;3)上半年工程机械十二大类主要产品出口同比增长12.3%;4) 前8 个月汽车产销量分别增长2.5%和3%;5)小鹏汇天“陆地航母”X3-F 全面进入适航审查阶段。

      板块与重点公司估值:关注航海装备板块。