24H1公用事业行业总结:电力及公用事业
1-7 月新增风光装机量1.53 亿千瓦,比例达83%:(1)截至2024 年7月,全国累计装机量310320 万千瓦,同比增长14.0%。分品种看,水电、火电、核电、风电、太阳能装机量分别同比增长2.4%、3.5%、2.3%、19.8%、49.8%。全国累计装机量按电源分布,水电占比13.80%、火电45.46%、核电1.87%、风电15.16%、太阳能23.70%。(2)2024 年1-7月,全国新增装机18484 万千瓦,同比增长2238 万千瓦。分品种看,各电源新增装机量同比变化为:水电29、火电-789、核电0、风电360、太阳能2637 万千瓦。全国新增装机量按电源分布,水电占比3.16%、火电13.19%、核电0.64%、风电16.18%、太阳能66.83%。
公用事业板块盈利能力稳中有升,24H1 板块净利润同比增长。2024H1 公用事业板块营收实现10861 亿元(YOY-2.04%),实现净利润1070 亿元(YOY+16.97%)。24H1 营收环比下滑,主要受电价下行影响。在燃料成本下行的趋势下,煤电上网电价受益于供需偏紧,容量电价和辅助服务费用,下行幅度显著低于煤价下行幅度,打开了利润空间,板块盈利能力明显修复,带动板块净利润上升。
受益于煤价改善及来水好转,火电及水电板块强势增长。从营业收入方面看,24H1 营收同比增速排名前3 的板块为水力发电(YoY+7.97%)、风力发电(YoY+3.75%)、核力发电(YoY+1.65%)。 2024 年上半年来水较好,水力发电同比增长。从净利润方面看,24H1 净利润同比增速排名前3 的板块为火力发电( YoY+47.63%)、水力发电( YoY+23.20%)、电能综合服务(YoY+20.74%)。单二季度净利润同比增速排名前3 的板块为水力发电(YoY+26.41%)、电能综合服务(YoY +22.14%)、火力发电(YoY +20.21%)。
其中,2024 年上半年火力发电板块净利润同比+47.6%,主要系煤价进入下行通道,成本端有效改善所致。
全社会用电需求增长持续,单月同比增长5.7%:(1)1-7 月全社会用电量累计55971 亿千瓦时,同比增长7.7%。分产业看,一产业用电量同比增长7.5%,二产6.6%,三产11.0%,城乡居民生活8.4%。(2)2024 年7 月,当月全社会用电量9396 亿千瓦时,同比增长5.7%。分产业看,一产同比增长1.5%、二产5.0%、三产7.8%、城乡居民生活5.9%。
风险提示:宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、市场电价不及预期。