通信行业前沿科技双周谈系列1:云电脑方兴未艾

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:梁程加/孙嘉擎 日期:2024-09-19

  云电脑是一种基于云计算技术、将电脑系统云化的服务,相较于以往PC 产品具备多重优势。当前国内云电脑渗透率仍处低位,随着云计算与3A 游戏发展,云电脑有望在运营商、互联网厂商、设备商等产业链等多主体推动下在多市场加速拓展,维持对于行业的“推荐”投资评级。

      近期事件催化:《黑神话:悟空》爆火,云电脑C 端需求逐步兴起。24 年8月,国产3A 游戏《黑神话:悟空》横空出世,其凭借精细的场景建模获得众多游戏爱好者关注,但其专业配置成为众多玩家的畅玩阻碍,从显卡维度来看,增配官方指定显卡成本在千元量级;从装机维度来看,最佳游戏体验配置装机费用在万元量级。相比之下,云电脑只要花费百元便可以全程通关游戏,可以有效帮助客户降低对于高端显卡的依赖与其他配机开支。《黑神话:

      悟空》推出后,移动云、天翼云、阿里云等皆推出定制云电脑满足客户需求。

      云电脑是一种基于云计算、将电脑系统云化的服务。云电脑为一种整体解决方案,在本地没有CPU、内存与硬盘等硬件,开放式云终端通过传输协议将资源分配给用户,用户通过手机、平板电脑等硬件即可享受到传统PC 类似的体验。当前主流云电脑厂商端到端时延已基本控制在几十毫秒量级,可充分满足客户侧应用场景时延需求,整体体验与传统PC 相比已差异不大。

      22 年国内云电脑市场规模达1,175.9 亿元,预计23-25 年继续保持20%以上增速。分下游应用领域来看,云电脑已广泛覆盖CHBN 市场,但当前仍以B端市场为主。竞争格局维度来看,23H1 中国电信、中国移动、华为、阿里巴巴、AWS 位列国内DaaS 市场前五位,其中中国电信份额近40%,中国移动份额达24.3%,两者份额合计超60%。

      国内云电脑渗透率仍处于较低水平,后续有望在运营商、互联网厂商、设备商等产业链多主体推动下加速拓展。21 年国内云电脑销量/PC 销量比值仅为5.25%,渗透率仍处于较低水平。随着国内云计算与3A 游戏的快速发展,将撬动云电脑市场年投资额超500 亿元,带动2H/2C、2B 渗透率快速提升。同时,云电脑产业链各主体结合AI 发展潮流,积极推动云电脑发展:1)运营商侧:通过多产品形态覆盖不同群体需求,在AI 时代下打开全新流量入口;2)互联网厂商侧:阿里云、腾讯云等持续推进云电脑布局,其中阿里云近期提升云电脑事业部级别。3)设备商侧:中兴通讯、H3C(紫光股份)、锐捷网络皆推出自身云电脑产品并推进迭代。

      本周专题投资建议:当前国内云电脑渗透率仍处于低位,未来随着云计算与国内3A 游戏发展,云电脑有望在2H/2C、2B 市场全面加速渗透。云电脑服务的本质是在云端建立超大规模数据中心,利好算力基础设施及ICT 设备商及服务商,建议关注:1)三大运营商【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】;2)云厂商【阿里巴巴-W】(阿里云)(商社组覆盖)、【腾讯控股】(腾讯云)(传媒组覆盖)等;3)ICT 设备商【中兴通讯】、【紫光股份】、【锐捷网络】等;4)算力基础设施供应商及运维商【润泽科技】、【奥飞数据】、【光环新网】、【世纪互联】、【万国数据】、【润建股份】等。

      风险提示:宏观经济超预期扰动、贸易摩擦加剧、云厂商资本开支不及预期、云电脑渗透率不及预期、技术研发不及预期等。