机械设备行业周报:铁路暑运客流创新高 通用设备需求筑底
市场行情回顾:上周机械设备指数下跌1.37%,沪深300指数下跌2.23%,创业板指下跌 0.19%。机械设备在全部 31 个行业中涨跌幅排名第 10 位。剔除负值后,机械行业估值水平(整体法)23.0 倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是航运装备、注塑机、轨道交通设备;年初至今涨幅前三的细分板块分别是轨道交通设备、航运装备、工程机械。
周关注:铁路暑运客流创新高,通用设备需求筑底【轨交装备】2024年暑运,全国铁路累计发送旅客8.87亿人次,同比增长6.7%,创暑运旅客发送量历史新高,日均发送旅客1431.2万人次。1-8月,全国铁路完成固定资产投资 4775 亿元,同比增长 10.5%。我们认为,铁路装备主要受以下逻辑驱动,1)客流恢复超预期,假期旅客发送量屡创新高;2)受疫情影响近三年出行低迷致新车采购量偏低,动车组数量存在较大缺口,未来有望逐步释放新增通车里程及车辆采招;3)新一轮大规模设备更新推动下,老旧内燃机车淘汰时间提前带动机车弹性大,且铁路车辆庞大存量带来更新维保需求,和谐号部分车型年进入大修期,受疫情影响维修需求也有所延后,后续有望逐步释放,今年动车组五级修累计招标已达 509 组超预期;4)中央财经委员会第四次会议提出降低全社会物流成本中再提“公转铁”,有望拉动铁路机车货车需求。轨交装备迎客流复苏+降低物流成本+设备更新三重逻辑,继续推荐标的中国中车、时代电气。
【通用设备】8月金属切削机床产量6万台,同比增长9.8%;1-8月金属切削机床累计产量 45万台,累计同比增长 7.7%。8月工业机器人产量 4.8万台,同比增长 20%;1-8 月累计产量 36 万台,同比增长 9.9%。经济弱复苏背景下,我国制造业景气度和需求整体偏弱,存在结构性分化,下游航空航天、消费电子等领域及海外需求相对较好。需求走弱下,行业竞争加剧,上半年机床板块增收不增利,工业机器人板块业绩大幅下滑。从宏观经济数据来看,5 月以来PMI指数和PMI新订单指数持续处于荣枯线之下,需求压制下8月PMI生产指数时隔五个月再次落至收缩区间;PPI和工业库存筑底。自2月 23 日中央财经委员会第四次会议提出要实行大規模设备更新和消费品以旧换新以来,相关政策和金融支持陆续落地。我们认为,政策引导新一轮大规模设备更新,新一轮朱格拉周期有望开启,机床等通用设备更新需求有望释放。建议关注通用机床标的海天精工、组威数控、创世纪,五轴联动数控机床标的科德数控,核心零部件标的华中数控,刀具标的沃尔德、华锐精密、欧科亿。
投资建议:建议 2024年重点关注(1)大规模设备更新带来的投资机遇,包括铁路装备、机床、工程机械及船舶等,(2)装备出海,包括消费类机械、叉车、工程机械、锂电设备等,(3)AI+应用落地带动的投资机遇,包括人形机器人及AI硬件落地驱动的3C自动化,(4)其他新技术渗透率提升方向及新质生产力方向带动的设备投资机遇。
风险提示:政策推进程度不及预期的风险;制造业投资增速不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。