金属行业2024年中报总结:工业金属和贵金属利润明显提升 继续看好上游资源板块
上半年上游企业受益商品涨价,利润同比提升。2024H1,上证指数涨幅0.17%,有色金属指数涨幅3.18%,跑赢上证指数3.01 个百分点;钢铁指数涨幅-9.29%,跑输上证指数9.46 个百分点。商品价格来看,上半年工业金属和贵金属价格中枢明显抬升,而能源金属、钢铁和部分小金属价格有所下跌。
业绩方面,2024H1 有色板块实现营收17061 亿元,同比+3.64%;实现归母净利润690 亿元,同比-3.32%。
工业金属:商品价格上涨,上半年利润增速41%。2024H1,申万工业金属板块所有公司共计实现营收12121.8 亿元,同比+11.4%;实现归母净利润505.5亿元,同比+40.6%。2024Q2 申万工业金属板块所有公司共计实现营收6619.7亿元,同比+16.7%,环比+20.3%;实现归母净利润298.9 亿元,同比+68.0%,环比+44.6%;实现经营性现金流453.3 亿元,同比-11.8%,环比+3126.1%。
经过上半年价格大幅上涨,市场对于工业金属供给端的分歧已经很小,铜的供给瓶颈在于矿山,铝的供给瓶颈在于中国冶炼产能,下半年定价将更多聚焦于需求端。
贵金属:降息临近,金价有望震荡上行。2024H1,申万贵金属板块所有公司共计实现营收1482.6 亿元,同比增速-8.9%;实现归母净利润58.5 亿元,同比增速53.1%。2024Q2,申万贵金属板块所有公司共计实现营收795.0 亿元,同比-8.4%,环比+15.6%;实现归母净利润32.8 亿元,同比+42.3%,环比+27.9%;经营性现金流89.36 亿元,同比+80.9%,环比+59.9%。近期,美国各项经济数据走弱,对其衰退交易频现,坚定了市场认为美联储即将于9月份开启降息周期的预期。
能源金属:上半年商品价格跌势不改。2024H1,申万能源金属板块所有公司共计实现营收811.5 亿元,同比增速-33.1%;实现归母净利润-3.7 亿元,同比增速-101.9%。2024Q2,申万能源金属板块所有公司共计实现营收416.0亿元,同比-29.8%,环比+5.2%;实现归母净利润19.9 亿元,同比-76.4%,环比+184.2%;经营性现金流140.3 亿元,同比-32.7%,环比+126.9%。今年以来能源金属价格仍在下跌,不过三季度以来有企稳态势,2024Q2 碳酸锂均价10.5 万元/吨,同比-57.6%,环比+3.6%。
小金属:二季度盈利能力提升。2024H1,申万小金属板块所有公司共计实现营收1221.7 亿元,同比+9.9%,环比+24.2%;实现归母净利润66.2 亿元,同比+94.9%,环比+78.6%。2024Q2,申万小金属板块所有公司共计实现营收1221.7 亿元,同比+9.9%,环比+24.2%;实现归母净利润66.2 亿元,同比+94.9%,环比+78.6%;经营性现金流148.9 亿元,同比-6.0%,环比+284.9%。
风险提示:国外货币政策边际放缓幅度不及预期;全球资源端供给增加超预期。