建筑装饰行业研究周报:专项债迎发行高峰 看好后续基建实物量改善

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:鲍荣富/王涛/王雯 日期:2024-09-17

  三季度专项债集中发行,看好后续基建实物量改善

    财政部相关负责人8 月26 日表示,后续将会同有关部门督促地方进一步加快专项债发行使用,扩大有效投资,尽快形成实物工作量,8 月地方债发行数量和总额均创年内新高,Wind 数据显示,8 月地方债发行293 只,发行总额达11996.23 亿元,发行总额环比增加近4900 亿元,净融资规模环比增加近6300 亿元,9 月地方政府专项债发行仍保持强度,从历年地方债发行数据看,年中也是地方债集中发行的高峰。三季度地方专项债券和国家超长期特别国债发行进度有所加快,政府投资力度也在持续加码,投资稳增长的关键性作用得到进一步增强,这为实现全年预期增长目标提供了有力支撑。

      铁路、水利投资景气度延续

      24 年1-8 月地产开发投资/ 狭义基建/ 广义基建/ 制造业同比分别-10.2%/+4.4%/+7.9%/+9.1%,8 月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-8.5%/+1.2%/+6.2%/+8%(增速环比+0.5/-0.8/-4.5/-0.4pct)。

      基建及制造业投资稳步增长。基建细分板块中,1-8 月交通仓储邮政投资同比+6.7%,8 月单月同比-2.4%(增速环比-19pct);其中铁路运输投资同比+16.1%,8 月单月同比+8.1%(增速环比-4.4pct);道路运输投资同比-2.8%,8 月单月同比-7.6%(增速环比-0.4pct);1-8 月水电燃热投资同比+23.5%,8月单月同比+21.9%(增速环比+0.8pct);1-8 月水利环境公共设施投资同比+1.2%,8 月单月同比+4.6%(增速环比+3.9pct);其中水利投资同比+32.6%,8 月单月同比+66.9%(增速环比+28.3pct);公共设施管理投资同比-4.7%,8月单月同比-4.7%(增速环比+1.2pct)。

      行情回顾

      根据总市值加权平均统计,本周(0909-0913)中信建筑指数下跌2.62%,沪深300 板块下跌2.02%,子板块中仅建筑装修和园林工程板块录得2.53%、2.20%的正收益,其余子板块悉数下跌,大基建央企蓝筹居多的房建和基建板块承压明显。本周涨幅居前的标的有:汉嘉设计(+72.84%)、岭南股份(+21.14%)、旭杰科技(+19.15%)、*ST 花王(+15.52%)、杰恩设计(+14.32%)。

      投资建议

      我们预计24 年广义/狭义基建增速分别为7.88%/5.27%,结构性和区域性特征明显,真实需求主导的水利投资、铁路和航空等重大交通领域建设、城市综合管廊的确定性相对较高,经济发达区域基建仍保持高增长,重视三条主线投资机会, 1)主线一:供需格局优化,央国企蓝筹高质量发展;2)主线二:围绕新质生产力方向,布局细分高景气赛道;3)主线三:聚焦海外高景气区域,重点关注高质量出海国际工程板块。

      风险提示:基建&地产投资超预期下行;央企、国企改革提效进度不及预期;城中村改造落地不及预期。