有色行业周报:美国8月非农低于预期但失业率下降 9月降息幅度仍不明朗
核心要点
1、贵金属
本周四公布的美国8 月非农数据低于预期,市场预期美联储9 月降息、地缘冲突仍未解决,进一步驱动市场对冲风险的交易,中长期仍看好金价走势。8 月美国非农新增就业人数14.2 万人,低于市场预期,低于过去12 个月每月平均新增人数(20.2 万人)。失业率环比下降0.1个百分点至4.2%,是自今年3 月以来首次下降。美联储理事沃勒当天表示,通胀和就业情况都已接近美联储长期目标,目前来看“一系列降息可能是合适的”。美联储倾向于在9 月降息25BP,但不排除会有更大幅度降息,具体降息情况“将根据经济数据决定”。而根据CMEFedWatch Tools 数据显示,2024 年9 月6 日美联储9 月降息25BP/50BP概率分别达到70%/30%,环比2024 年8 月30 日均保持不变,但周中降息50BP 概率一度上升至44%,整体来看,9 月降息概率变化不大,降息幅度仍存在悬念。下周(2024/9/9-2024/9/13)将分别公布美国8 月CPI 数据,该数据对美联储9 月议息会议决策或将有重要影响,需重点关注。综合来看,地缘冲突并未缓解,叠加或将到来的美联储开启降息,金价预计仍将维持高位,看好后续金价及相关标的表现。
2、工业金属
本周铜铝内需延续去库,价格小幅下降,短期预计仍保持震荡偏弱行情,需密切关注金九银十旺季成色及库存变化情况。铜方面:本周(9月5 日)电解铜制杆、电线电缆周度开工率分别为78.15%、95.93%,环比上周(8 月29 日)分别变化-1.11pct、+1.29pct,上期所、LME 库存均呈现去库态势。铝方面:本周行业平均开工率延续上涨,不同产品形态开工率均录得上涨,短期继续观察金九银十传统需求旺季的成色及库存变化情况。
3、小金属及新材料
推荐关注因价格上涨,驱动行业及公司盈利改善带来的投资机会。稀土:本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽、氧化铈价格分别环比上周+6.36%、+4.99%、+7.51%、+0%,其中氧化镨钕价格达到43.5 万元/吨。锑:本周锑价环比上周微涨0.31%,上涨500 元/吨,达到16.3 万元/吨。
投资建议
美国经济趋弱、美联储降息预期增强及国际冲突迭起,短期内贵金属高位震荡,长期看好金价。工业金属铜铝因交易衰退、库存虽有去化但仍维持在较高水平,预计短期内价格承压,需观察去库情况。小金属价格上涨,驱动盈利端改善,带来投资机会。相关标的:1、贵金属:
中金黄金、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、招金矿业等。2、工业金属:紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等。3、小金属及新材料:湖南黄金、华钰矿业、云南锗业、驰宏锌锗、中钨高新、厦门钨业等。4、稀土&磁材:中国稀土、北方稀土、厦门钨业、广晟有色、盛和资源、宁波韵升、正海磁材、中科三环等。
风险提示
美联储降息不及预期,下游需求不及预期、供给大幅增长引发产品价格下跌、政策变化带来供给收缩等。