东吴证券晨会纪要

类别:晨报 机构:东吴证券股份有限公司 研究员: 日期:2024-09-13

  宏观策略

      宏观点评 20240912:8月出口超预期的背后及年内展望8月出口为何再超预期?8月出口同比录得8.7%,在去年基数回升的背景下出口增速再创年内新高。虽然近期全球经济需求出现边际扰动,但尚未影响到出口的景气表现,韩国、越南出口也均保持较高增速。这其中,一方面是新兴市场需求的强力驱动,另一方面则受益于消费电子、机械运输设备等高端制造的景气表现。但进口表现却“不如人意”,8月进口同比回落至0.5%,需求动能的持续回升仍需要政策端加码。风险提示:政策出台节奏及项目落地放缓导致经济复苏偏慢;海外经济体提前显著进入衰退,国内出口超预期萎缩。

      宏观点评 20240911:美国 8 月通胀:难改9 月 25bp 降息的决心8月纠结的非农没能给降息25bp还是50bp起到“一锤定音”的效果,但今天的通胀数据,则是决定降息幅度的“决胜局”,基本上是宣布了降息25bp 阵营的胜利。8 月美国通胀数据延续下降趋势一同比上涨 2.5%,持平于预期值2.5%,前值2.9%,核心CPI同比上涨3.2%持平于预期和前值。虽然环比略超预期达到0.3%,但这一增速也仍旧在“舒适区间”,不足以给二次通胀上压力。不过市场仍旧对核心通胀的小幅上涨作出反应,数据公布后,美股期货下跌,标普500指数期货下跌0.5%;10年期美债收益率上升2bp,达到3.66%;美元指数短线拉升近20点,报101.63。

      风险提示:全球通胀超预期上行,美国经济提前进入显著衰退,巴以冲突局势失控,美国银行危机再起金融风险暴露。