信息技术行业专题研究：营收和利润分化加剧 未来成长性看AI和智能驾驶

　　【投资要点】

    　　2024 年上半年计算机企业经营数据总结：2024H1 总营收5479.08 亿元，较2023H1 同比增长7.23%；归母净利润85.63 亿元，较2023H1同比下滑44.65%。盈利能力方面，2024H1 整体毛利率为25.63%，较2023H1 同比下滑1.79pct；净利率为1.80%，较2023H1 同比下滑1.53pct。

    　　回款压力影响现金流。2024H1，计算机板块应收账款持续增加，占营收比重达72.65%，回款压力较大，导致经营性净现金流同比2023H1减少111.35 亿元，为-547.17 亿元。计算机板块季节性明显，大部分回款发生在下半年，因此上半年净现比长期为负，2024H1 净现比为-6.39。

    　　跑输市场，机构持仓下滑。2024H1，计算机（申万）跌幅为32.60%，全市场倒数第一。机构持仓方面，相比2023H1，计算机行业投资市值占比下跌3.53pct，重仓持股中总市值前五为海光信息、寒武纪、金山办公、海康威视和科大讯飞，主要为算力和AI 应用领域。

    　　细分板块：算力、智驾和工业软件景气度较高，收入均有所增长；数据要素利润端持续承压，下半年有望受政策催化迎来拐点；网络安全板块收入有所放缓，但随着费用管控到位，利润端增速已抬头，建议关注业绩拐点的出现。

    　　【配置建议】

    　　算力：建议关注海光信息、寒武纪-U、景嘉微、中科曙光、浪潮信息、网宿科技等；智能驾驶：建议关注光庭信息、中海达、中科创达、德赛西威、北汽蓝谷等；数据要素：建议关注久远银海、德生科技、普元信息、云赛智联、深桑达、易华录、太极股份、山大地纬、银之杰、科创信息等；工业软件：建议关注中控技术、中望软件、索辰科技、宝信软件、概伦电子、能科科技、鼎捷软件等；网络安全：建议关注安博通、天融信、信安世纪、三未信安、格尔软件、浩瀚深度、永信至诚等。

    　　【风险提示】

    　　政策落地不及预期

    　　技术发展不及预期

    　　商业化应用落地不及预期