农林牧渔行业月报:猪价持续反弹 宠物出口数据维持正增长
投资要点:
行情回顾:农林牧渔行业跑输对标指数。根据Wind 数据统计,2024 年8 月,农林牧渔(中信)指数下跌7.05%,在中信一级30 个行业中排第28 位;同期沪深300 指数下跌3.51%,农林牧渔跑输对标指数3.54pcts。从子行业来看,8 月宠物食品板块涨幅居前,畜牧养殖板块跌幅居前。
生猪养殖:2024 年8 月全国生猪均价20.45 元/kg,环比+8.89%,环比涨幅较7 月扩大;同比+18.94%,同比涨幅收窄。
8 月中旬市场供应整体缩减,猪价加速上行并突破年内新高,达到21 元/kg。目前,前期能繁母猪产能去化逐步反应至生猪出栏层面,养殖端盈利水平全面回升,预计2024 年下半年生猪供需关系有望发生逆转,进一步打开猪价反弹空间。
白羽鸡:2024 年8 月份毛鸡均价7.62 元/公斤,环比上涨2.8%,同比下跌14.4%;鸡苗均价3.46 元/羽,环比上涨35.2%,同比上涨2.7%。2024 年8 月份肉鸡出栏量环比增长2.25%,同比下降10.4%。预计2024 全年肉鸡平均价格将同比上涨,叠加成本压力缓解,有望推动养殖行业利润弹性逐步释放,行业相关上市公司盈利水平将持续改善。
宠物食品:2024 年7 月我国宠物食品出口数量2.96 万吨,同比+23.43%;1-7 月累计出口18.85 万吨,同比+28.58%。在全国工业饲料总产量同比下降4.1%的情况下,中国宠物饲料产量继续保持双位数增长。短期来看,中国宠物食品出口数据回暖,由于2023 年上半年基数较低,预计相关公司基本面有望迎来改善;长期来看,养宠家庭渗透率的持续提升和养宠家庭平均消费水平的进步,将是推动我国宠物经济稳步增长的主要驱动因素。
投资建议:目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢,处于相对低位,未来有望迎来估值回归,维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份(002714)、海大集团(002311)、秋乐种业(831087)、乖宝宠物(301498)、中宠股份(002891)、佩蒂股份(300673)。
风险提示:畜禽价格大幅波动,粮价大幅波动,动物疫病的发生;我国生物育种商业化应用不及预期;食品安全问题,自然灾害事件。