传媒互联网行业月报:半年度利润承压 《黑神话:悟空》提振游戏板块情绪
报告要点
市场表现及半年报综述
月度涨跌情况(2024.8.1-2024.8.31,下同):传媒行业(申万)下跌1.65%,排名子行业第3 名,同期沪深300 跌3.51%,上证指数跌3.28%,创业板指跌6.38%。半年业绩披露结束,2024H1,传媒板块(除ST)总体营收2382.43 亿元,同比+2.21%;归母净利润163.45亿元,同比-30.80%,利润端同比承压。24Q2,传媒板块实现营业收入1159.84 亿元,同比+4.43%,归母净利润实现78.49 亿元,同比-28.55%。
重点板块跟踪
人工智能:OpenAI 向企业端开放GPT-4o 定制功能,应用端迭代持续推进。海外,OpenAI 开放GPT-4o 定制功能,谷歌下调Gemini 1.5Flash 调用费用,Stability AI 发布3D 生成模型。国内应用端迭代速度加快,腾讯元宝、字节豆包上线新功能,快手推出“飞船”APP,昆仑万维发布AI 音乐流媒体平台和AI 短剧平台。AI 产业成果逐步落地,期待现象级落地带动板块情绪上行。
游戏:优秀3A 游戏带动板块情绪上行,8 月获批国内版号117 款。
8.20 国产3A 大作《黑神话:悟空》正式上线,成绩优异带动游戏板块关注度提升。8 月下发117 款国产游戏版号,完美世界《让野人飞》、恺英网络《开心小矿工》《奇幻梦旅人》、神州泰岳《海岛守望》、腾讯《异人之下》、网易《界外狂潮》等重点上市游戏公司的产品获批版号。
9 月,腾讯《三角洲行动》、网易《炉石传说》(国服回归)、灵犀互娱《如鸢》等作品将上线,优质新游供给有望提振行业景气度。
影视:暑期档,国内总票房116.39 亿元。暑期档国内票房冠军为7.16上映的喜剧《抓娃娃》,票房32.54 亿元,占比档期总票房27.9%,第二名为《默杀》,第三名为8.16 上映的《异形:夺命舰》。
投资建议
看好AI 的投资主线,看好下半年模型迭代以及应用侧的持续繁荣,并有望带动传媒板块估值及业绩提升。板块方面,游戏:整体随新游上线改善景气度向上,小游戏、MR 贡献增量看点,布局产品管线丰富的游戏厂商,如恺英网络、神州泰岳、吉比特、巨人网络、盛天网络、完美世界等。出版:现金流稳定,高股息,积极关注南方传媒、皖新传媒等。影视及IP,供给拉动票房表现,AI 带动IP 重估,重点关注芒果超媒、光线传媒、上海电影、中文在线等。
风险提示
产品表现不及预期风险、人工智能技术发展不及预期风险、宏观经济不及预期风险、政策监管趋严风险、行业竞争加剧风险。