金属行业周报：美国就业数据不佳 压制工业金属价格

　　投资要点

    　　行业情况及产品价格走势初判

    　　钢铁：本周钢厂逐渐复产，需求表现一般，库存继续下降，钢价走弱；原料价格下跌，成本支撑力度下降；仍需观察后续旺季需求数据表现，预计短期钢价维持震荡运行。

    　　铜：美国就业数据不佳，加深市场对美国经济衰退的担忧，对铜价形成压制；智利国家铜业委员会在最近的一份报告中表示铜矿紧缺的局面将继续延续；下游需求表现一般，仍需观察旺季需求数据。

    　　铝：铝土矿供应延续偏紧，下游电解铝厂生产持稳，氧化铝价格或维持强势，需关注氧化铝企业复产进度及矿石供应影响；目前下游需求改善尚不明显，预计短期电解铝价维持震荡。

    　　锂：锂价持续走低，锂盐厂尚未出现大规模减产；近期多地出台汽车以旧换新政策，进入消费旺季，下游需求或随之改善；锂精矿价格下跌，成本支撑减弱，预计短期锂价维持弱势，需关注下游的排产情况。

    　　本周策略

    　　（1）铜：矿端干扰不断，铜精矿供应偏紧；美国年内降息概率较大，若降息后海外需求改善，铜价有望得到提振；国内设备更新和消费品以旧换新政策或支撑国内下游消费，建议关注相关板块。（2）黄金：美国年内降息概率较大，9 月或迎来首次降息；整体看，美国居高不下的债务和赤字率、复杂的地缘局势、央行购金、美联储降息预期均利好金价，建议关注相关板块。（3）锡：据ITA 数据，2024 年上半年行业供需偏紧；受海外矿产国政策影响，锡矿供应干扰不断，下游半导体行业景气复苏，叠加AI、新能源和新质生产力等发展带动需求，看好锡行业景气复苏和未来发展，建议关注相关板块。综上，维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对博威合金（601137）、洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、锡业股份（000960）、紫金矿业（601899）的“增持”评级。

    　　风险提示

    　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。