金属及金属新材料行业:降息预期波动 金属价格震荡

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:宫帅/李莎/王乐/陈琪玮 日期:2024-09-09

  核心观点:

      基本金属:静待美联储降息落地,预计基本金属价格震荡回升。预计美联储降息方向不变,预防式降息支撑外需,但需求预期持续波动,外需改善空间也承压,以旧换新政策支撑内需,供给端偏紧,预计基本金属价格震荡回升。建议关注:洛阳钼业(A+H)、西部矿业、金诚信、中国铝业(A+H)、云铝股份、天山铝业等。

      钢铁:供需双弱,钢价及成本下跌,盈利率弱修复,继续关注供给约束。供给端,高炉开工环比下滑,钢厂盈利率弱修复,铁水供给约束明显。需求端,关注淡季结束后需求复苏。成本端,预计低盈利率继续压制原料采购需求。价利方面,供需格局短期弱化,购销差价预期偏弱,供给约束预期提升,预计短期钢价震荡为主。建议关注:宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、抚顺特钢等。

      贵金属:美联储释放谨慎降息信号,金价短期震荡。据Wind,美国8月失业率为4.2%,符合预期;8 月非农和ADP 新增人数均低于预期,美国就业压力持续显露。而本周美联储理事沃勒等讲话称“美国经济和就业市场降温的迹象应该被解读为弱化,而不是恶化”“现阶段仍支持谨慎降息”,市场关于美联储9 月降息幅度更小的预期提升(据CME,目前美联储9 月将联邦基金目标利率降25BP 至5.00%-5.25%的概率为70%),预期的转变对金价形成一定压制,未来货币属性和金融属性有望继续推升金价上行。建议关注:赤峰黄金、招金矿业(H)、山东黄金(A+H)、中金黄金、银泰黄金、兴业银锡、盛达资源等。

      能源金属:期待产业链备库增加,锂价或得到一定支撑。市场对于碳酸锂供过于求预期不变,同时8 月精矿价格重启下行趋势,锂冶炼端成本亦下行,从供需差额和成本分位看,碳酸锂价格仍具备下探空间。但新能源汽车产业链为迎终端销售旺季,备库有望增加,或对碳酸锂价格形成一定支撑,9 月碳酸锂价格或以企稳震荡为主。建议关注:盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。

      小金属:稀土、钼价格上涨,静待需求回升。下半年国内稀土指标环比持平提振产业链信心,近期订单回暖,未来稀土价格仍有望震荡向上。

      近期稀土下游订单回暖,价格有望震荡向上。钨价小幅下跌,下游需求有待改善,预计钨价高位运行。本周钼价上涨,下游不锈钢开启去库,产业链供需格局仍然有待优化,预计钼价高位震荡。建议关注:金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。

      风险提示:宏观经济修复不及预期;金属下游需求不及预期;相关矿山供应增速超预期;美联储加息超预期;军工等下游需求不及预期;铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期;粗钢减产情况不及预期。