银行业周报：深化金融体制改革 推动金融高质量发展

　　事件：2024年9月 5日，国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，会上介绍了金融支持高质量发展的有关情况，并答记者问。

    　　货币政策有力支持经济回升向好，未来仍有空间。今年以来，人民银行在2 月、5 月、7 月三次实施了比较大的货币政策调整，在总量、价格、结构和传导等方面综合施策，保持流动性合理充裕，推动社会融资成本稳中有降。1 年期和5 年期以上LPR 分别累计下降了0.1 和0.35 个百分点，带动了平均贷款利率持续下行。我们认为，未来货币政策仍有空间，多种货币政策工具组合拳有望推出，银行贷款增长的稳定性和可持续性或将加强。

    　　全力做好“五篇大文章”，加大重点领域的金融支持力度，着力推动高质量发展。科技金融方面，人民银行与科技等部门紧密协作，持续加强对科技研发和成果转化的资金支持和全链条的金融服务，累计设立了7000 亿元支持科技创新的专项再贷款，组织开展科技金融服务能力提升专项行动，下一步，央行将锚定建设科技强国目标，构建同科技创新相适应的科技金融体制，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。绿色金融方面，截至今年Q2 末，绿色贷款余额34.76 万亿元，同比增长了28.5%;绿色债券余额1.99 万亿元，累计发行超过了3.7 万亿元。普惠金融层面，人民银行设立普惠小微贷款有关支持工具，指导金融机构开展中小微企业金融服务能力提升工程，引导金融机构加大信贷投放力度。截至今年7 月末，普惠小微贷款余额达到了32.1 万亿元，同比增长17%；授信户数达到了6239万户，已覆盖超三分之一经营主体。从乡村振兴来看，截至今年7 月末，全国涉农贷款余额50.47 万亿元，同比增长了11.6%。从服务社会民生来看，人民银行完善国家助学贷款政策，开展了2024 年国家助学贷款免息。

    　　截至今年二季度末，全国创业担保贷款余额2933 亿元，助学贷款余额2085亿元。我们认为，“五篇大文章”是金融的重点方向，金融支持实体背景下，有望进一步激发实体经济的内生动力和创新活力。

    　　外汇储备保持稳定，稳步推进高水平制度型开放。近年我国经常账户顺差合理均衡，跨境投资更加活跃，国际收支自主平衡，外汇储备稳居全球第一。多边央行数字货币桥等项目促进了国际金融基础设施互联互通。下一步，国家外汇局将从四个方面推进资本项目高水平开放：科学把握资本项目开放的时度效、以点带面深化资本项目外汇管理改革、支持重点区域开放发展和构建并完善全过程、全周期、全链条的资本项目开放与风险防控体系，并将密切关注形势变化，完善风险预警和响应机制，防范跨境资金异常流动风险，维护国家经济金融安全。

    　　投资建议：

    　　政策利好带动经济预期改善，助力银行基本面和估值修复。银行股低估值、高股息特征鲜明，收益相对稳定，而且历史上银行股行情往往启动于预期修复的拐点，银行板块攻守兼备。我们认为，未来积极的财政政策及货币政策有望密集出台，在政策利好带动经济预期改善的背景下，银行基本面和估值均有望得到修复。下阶段可重点关注三条主线：1）国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：农业银行、邮储银行、中信银行。2）基本面优质、业绩持续性有望加强、存在区域新亮点的银行：齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行。3）随着政策呵护，地产风险缓释可期有望带来估值修复的宁波银行、平安银行、招商银行等。

    　　本周高频数据跟踪：

    　　银行板块整体跑赢沪深300。本周（9.2-9.6）A 股市场呈现整体下跌趋势，上证综指下跌至2765.81 点。银行板块整体跑赢沪深300，本周银行板块指数（申万一级）涨跌幅为-1.68%，跑赢沪深300 指数（-2.71%）1.03 个百分点。本周行业指数整体下跌，涨跌幅前五的行业为汽车、非银金融、传媒、电力传输和交通运输，周涨跌分别为0.53%、-0.51%、-0.74%、-0.92%和-0.94%。涨跌幅后五的行业为石油石化、电子、有色金属、煤炭和建筑装饰，周涨跌分别为-5.45%、-5.27%、-5.13%、-5.11%和-5.05%。

    　　银行板块整体下跌。本周（9.2-9.6）A 股市场银行股涨跌幅前五分别为华夏银行（8.31%）、南京银行（2.32%）、苏州银行（2.14%）、渝农商行（1.80%）、江苏银行（1.16%）。涨跌幅末五分别为厦门银行（-6.15%）、工商银行（-5.69%）、青岛银行（-4.85%）、建设银行（-4.65%）、交通银行（-4.36%）。

    　　本周（9.2-9.6）国股银票转贴现利率整体下降。2024 年9 月6 日，国股银票转贴现利率：1 个月为1.50%，较前一周保持不变；3 个月为1.43%，较前一周下降9BP；6 个月为0.99%，较前一周下降14BP。

    　　本周（9.2-9.6）存款类机构质押式回购加权利率整体有升有降。2024年9 月6 日，存款类机构质押式回购加权利率：1 天为1.72%，较前一周上升19BP；存款类机构质押式回购加权利率：7 天为1.69%，较前一周下降1BP；国债质押式回购加权利率GC001 较前一周上升3BP，GC007 较前一周上升4BP。

    　　本周（9.2-9.6）银行资本工具到期收益率整体下降。2024 年9 月6 日，1 年期、5 年期、10 年期AAA-二级资本债到期收益率分别为2.03%、2.22%和2.36%，较前一周分别变动-1BP、-4BP、-4BP；1 年期、5 年期、10 年期银行永续债到期收益率分别为2.04%、2.27%、2.43%，较前一周分别变动-2BP、-4BP、-4BP。

    　　本周（9.2-9.6） 同业存单发行利率有升有降。2024 年9 月6 日，1 个月期1.88%，3 个月期1.93%，6 个月期2.05%，相较于前一周分别变动6BP、3BP、2BP。从6M 同业存单发行利率来看，城商行变动-1BP 至2.04%。

    　　本周（9.2-9.6），同业存单收益率上升。2024 年9 月6 日，1M、3M、6M、9M 同业存单（AAA）到期收益率分别为1.86%、1.88%、1.96%、1.97%，相较于前一周分别变动12BP、2BP、0BP、0BP。

    　　风险因素：宏观经济增速下行可能影响银行业绩；政策落地不及预期可能影响银行业务发展等。