基础化工：7月份化学原料和化学制品制造业利润增长4.8% 三氯蔗糖、DMF价格上涨

　　上周指24 年8 月19-25 日（下同），本周指24 年8 月26 日-9 月1 日（下同）。

    　　本周重点新闻跟踪

    　　国家统计局27 日发布的数据显示，1 至7 月，全国规模以上工业企业实现利润总额40991.7 亿元，同比增长3.6%。前7 个月，采矿业实现利润总额7179.2 亿元，同比下降9.5%；制造业实现利润总额29045.4 亿元，增长5.0%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4767.1 亿元，增长20.1%。其中，石油和天然气开采业增长5.3%，化学原料和化学制品制造业增长4.8%。

    　　本周重点产品价格跟踪点评

    　　本周WTI 油价下跌1.7%，为73.55 美元/桶。

    　　重点关注子行业： 本周DMF/ 乙二醇/ 橡胶/ 电石法PVC 价格分别上涨5.4%/3%/2.4%/0.7%；VE/VA/醋酸/轻质纯碱/尿素/重质纯碱/液体蛋氨酸/纯MDI/TDI/固体蛋氨酸/ 聚合MDI 价格分别下跌13.8%/12.1%/9.1%/5.6%/4%/2.7%/2.5%/2.1%/1.3%/1.2%/1.1%；乙烯法PVC/氨纶/钛白粉/烧碱/粘胶长丝/粘胶短纤/有机硅价格维持不变。

    　　本周涨幅前五化工产品：三氯蔗糖（+50%）、乙烯（东南亚CFR）（+8.9%）、炭黑（+6.2%）、LNG（日本）（+5.8%）、DMF（+5.4%）。

    　　三氯蔗糖：本周三氯蔗糖市场强势上涨，8 月29 日，四家生产企业相继发布涨价函，市场价格涨至15 万元/吨，涨幅达50%。成本端有小幅提升，不过此次涨幅明显，企业亏损局面得到明显改善。本月以来，行业开工率有所下滑，后续仍有多家企业有长时间停车计划，市场供需矛盾逐步缓解，下游备货操作或提上日程。

    　　DMF：本周DMF 成本段价格走势较为坚挺，市场支撑震荡偏强。周内荆州虽有个别装置停车，但山东主力装置恢复同时德州负荷小幅提升，整体市场供应未有明显缺口，周初部分厂家在利空消息影响下存降价排库操作，同时场内回收DMF 销量有所减少，致使场内低端货源成交较为顺畅，局部库存压力有所缓解，厂家在利好消息提振下价格逐步探涨。

    　　本周化工板块行情表现

    　　基础化工板块较上周上涨4.35%，沪深300 指数较上周下跌0.17%。基础化工板块跑赢沪深300 指数4.52 个百分点，涨幅居于所有板块第2 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：胶黏剂及胶带（+10.51%），有机硅（+7.96%），膜材料（+7.5%），涂料油墨（+7.45%），锦纶（+7.11%）。

    　　重点关注子行业观点

    　　2024 年Q1 化工板块经历2000 年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB 在24 年Q1 已经跌至2000 年以来的低位水平。从22 年Q2 国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐：

    　　① 聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、扬农化工，建议关注：云天化、龙佰集团

    　　② 景气角度：（1）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注磷肥相关标的：云天化、川恒股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）OLED 材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（4）代糖行业仍然以10%+的增速在增长，三氯供需稳定，双寡头竞争成长性行业，容易形成默契，有较大弹性。重点推荐：金禾实业。

    　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期