金属&新材料行业周报:海外降息在即 金属价格窄幅震荡
本期投资提示:
一周行情回顾:据ifind,环比上周,1)上证指数下跌0.43%,深证成指上涨2.04%,沪深300 下跌0.17%,有色金属(申万)指数上涨1.06%,跑赢沪深300 指数1.23 个百分点。2)分子板块看,环比上周,贵金属下跌8.08%,铝上涨2.96%,能源金属上涨5.98%,小金属上涨3.37%,铜上涨0.21%,铅锌上涨0.25%,金属新材料上涨5.78%。
价格变化:环比上周,1)工业金属及贵金属:据ifind,LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格 -0.58%、-3.74%、-3.02%、-0.52%、-1.72%、0.05%,COMEX 黄金价格-0.50%、白银-2.06%。2) 能源材料: 据百川盈孚,锂辉石不变, 电池级碳酸锂+2.74%,工业级碳酸锂+2.13%,电池级氢氧化锂-0.33%,金属锂-2.82%;电解钴-3.94%,电解镍+1.46%;干法隔膜不变,湿法隔膜不变;六氟磷酸锂不变;6um 锂电铜箔加工费不变。3)黑色金属:据ifind,环比上周,螺纹钢价格2.85%;铁矿石价格5.47%。
变化:1)美国7 月核心PCE 物价指数同比上升2.6%,预估为2.7%,前值为2.6%;美国7 月核心PCE 物价指数环比上升0.2%,预估为0.2%,前值为0.2%。2)据国家统计局,8 月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.1%,比上月下降0.3 个百分点,制造业景气度小幅回落。1—7 月份,全国规模以上工业企业实现利润总额40991.7 亿元,同比增长3.6%。3)美联储主席鲍威尔上周在杰克逊霍尔年会上表示,降息时机已经到来,并强调会阻止就业市场进一步降温。
周期投资分析意见:首选黄金,看好降息实际利率下行、战略配置地位凸显带动价格上涨(紫金矿业、中金黄金、招金矿业),其次铜,供给收缩预期、地产需求依赖度低,中长期看好价格,短期需求淡季叠加预期反复价格偏弱(紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色、河钢资源)。铜:看价格长牛,2024-2025 年全球铜矿新增供给有限,且存量供给屡受干扰下不及预期可能性大,需求端新能源需求持续增长,以旧换新政策推动下家电、汽车需求增长,展望未来两年供给降速、叠加降息铜价有望迎来长上涨周期;短期终端需求淡季、降息预期反复价格偏弱,但TC 回升、废铜供给收缩、社库持续去库给予价格支撑。黄金:短期受美国就业市场大幅降温、日元套息交易逆转等价格出现较大回落,伴随市场经济衰退担忧缓解后价格回升,市场预期9 月降息25bp,交易拥挤下价格振荡,中长期降息实际利率下行、战略配置地位凸显下看好价格上涨。白银:货币属性、工业属性、金银比三维共振,加息利空压制解除,叠加高银浆单耗的Topcon 光伏组件进入大规模投产期,白银价格有望进入高弹性上行周期。工业硅:下游多晶硅开工率减半需求疲软,短期价格走弱,后续进入枯水期供给收缩价格有望回升。钼:终端消费受化工/石化/天然气行业资本支出上行周期拉动维持高景气,供需紧张下钼价有望维持高位。钢铁:需求边际改善,预计钢价震荡运行。
成长周期投资分析意见:降息后估值中枢有望上移,推荐供需格局稳定的新能源制造业,推荐华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁。
风险提示:国际地缘政治变化、宏观经济变化、下游需求不及预期、大宗商品价格变化