万丰奥威(002085):核心业务营收稳增 轻量化+低空双域并进
事件:公司发布2024年半年报。
点评:
核心业务稳健增长,营收同比增长显韧性
2024 年H1,公司实现营收73.72 亿元,同比减少1.80%,主要系去年同期包含无锡雄伟高强度钢冲压件业务,若剔除该业务进行同口径比较,营收同比增长4.32%;实现归母净利润3.98 亿元,同比增加24.93%;扣非后归母净利润为3.59 亿元,同比增加26.94%。分业务看,2024 年H1 汽车金属部件轻量化业务实现营收60.89 亿元,同比下降 2.22%。报告期内,该业务订单较为充足,整体销量同比上涨,但受无锡雄伟出表影响,致使营收同比减少。2024 年H1 公司通航飞机创新制造业务实现营收12.83 亿元,同比增长 0.22%。2024H1 公司毛利率18.49%,同比减少2.39pct,其中汽车零部件业务毛利率为17.07%,同比减少3.33pct,飞机制造业务毛利率为25.25%,同比增加1.98pct。2024H1 公司期间费用率为9.93%,同比降低0.94pct。
轻量化镁合金引领汽车转型,低空经济新蓝海开启在“双碳”目标驱动下,汽车轻量化成为行业共识,镁合金材料因其优势成为关键发展方向。公司作为轻量化镁合金新材料深加工的全球领导者,凭借强大的产能、技术优势及丰富的产品线,卡位新能源赛道,与多家主流车企建立战略合作。公司在轻量化材料领域处于领先地位,未来将不断寻求汽车行业转型,进行全球市场的拓展。公司在低空经济领域占据优势地位,通过实现关键零部件自主可控,特别是发动机、飞机机身机翼等核心部件的设计生产,构建了领先的技术壁垒。未来,公司将紧抓低空经济发展机遇,拓展私人飞行、航校培训等多元应用场景,并加速电动飞机及eVTOL 等新型航空器的研发,携手战略伙伴共拓低空市场新蓝海。
投资建议与盈利预测
公司作为一家以大交通领域先进制造业为核心的国际化公司,汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业双轮驱动,我们预计2024-2026 年公司实现营收165.87/180.60/198.49 亿元,EPS 为0.45/0.52/0.61 元,对应PE28/24/21X,维持“增持”评级。
风险提示
宏观经济及行业波动风险、国际贸易壁垒风险、原材料及能源价格波动风险、汇率波动风险、国内通航空域开放程度不及预期风险。