晋控煤业(601001):半年度业绩实现正增长 期间费用有所降低
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2024 年8 月27 日,晋控煤业发布2024 年半年度报告:2024 年上半年,公司实现营业收入73.79 亿元,同比-0.99%;归属于上市公司股东的净利润14.36 亿元,同比+3.67%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14.24 亿元,同比+6.11%;基本每股收益0.86 元/股,同比+3.61%;加权平均ROE8.4%,同比减少0.93 百分点。
分季度看,2024 年第二季度,公司实现营业收入37.21 亿元,环比+1.72%,同比-0.45%;实现归属于上市公司股东净利润6.56 亿元,环比-15.91%,同比-2.75%;实现扣非后归母净利润6.4 亿元,环比-18.34%,同比+1.42%。
投资要点:
煤炭业务产量释放平稳,吨煤售价降幅较小。2024 年上半年,公司实现原煤生产量1,692.75 万吨,同比-0.47%,其中塔山煤矿原煤产量1,315.3 万吨,同比+0.15%,色连煤矿原煤产量377.45,同比-2.57%。
公司实现商品煤销量1,445.18 万吨,同比-0.22%,其中塔山商品煤销量1,085.69 万吨,同比+0.11%,色连煤矿商品煤销量359.5 万吨,同比+0.83%。2024 上半年公司吨煤收入495.26 元,同比-1.83%;吨煤成本268.93 元,吨煤毛利226.33 元,毛利率45.70%。
2024 第二季度,色连煤矿产销双增。2024Q2 公司实现原煤生产量847.84 万吨,同比-0.04%,环比+0.35%,其中塔山煤矿原煤产量638.54万吨,同比-2.53%,环比-5.65%,色连煤矿原煤产量209.3 万吨,同比+8.42%,环比+24.47%。公司实现商品煤销量749.85 万吨,同比+0.15%,环比+7.84%,其中塔山商品煤销量554.64 万吨,同比-4.37%,环比+4.44%,色连煤矿商品煤销量195.22 万吨,同比+15.81%,环比+18.83%。2024 二季度,公司吨煤收入481.74 元,同比-1.37%,环比-5.51%。
现金充足,负债压降。公司账面现金充足,截至2024 年半年度末仍有货币资金157.8 亿元,较2023 年末增加5.6 亿元;同时公司持续推进压降负债,资产负债率由2023 年末的35%进一步降低至33.5%,资产质量持续改善。2024 上半年,公司管理费用2.39 亿元,同比-33.65%,财务费用0.25 亿元,同比-75.8%,为公司业绩提供正向贡献。管理费 用减少主要系忻州窑矿停产费用计提减少所致。财务费用减少主要系利息费用较同期减少所致。
盈利预测和投资评级:我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为150.4/157.7/165.4 亿元, 同比-2%/+5%/+5% , 归母净利润分别为28.9/31.5/34.9 亿元,同比-12%/+9%/+11%;EPS 分别为1.73/1.88/2.08元,对应当前股价PE 为8.2/7.5/6.8 倍。考虑公司矿井规模大、成本低,现金充足,资产质量持续改善,同时集团矿井仍有注入预期,规模仍有增长空间。维持“买入”评级。
风险提示:(1)下游需求不及预期风险;(2)安全生产风险;(3 政策监管力度超预期风险;(4)集团资产注入进度不及预期风险;(5)研究报告使用的数据或资料更新不及时风险。。