晋控煤业(601001):营收逐季改善 费用下滑明显
晋控煤业于2024 年8 月27 日发布2024 半年报:
2024 年上半年公司实现营业收入73.79 亿元,同比减少0.99%;归母净利润14.36 亿元,同比增长3.67%;扣非归母净利润14.24 亿元,同比增长6.11%;经营活动产生的现金流量净额为25.30 亿元,同比减少28.56%。基本每股收益0.86元,同比增长3.61%;加权平均ROE 为8.4%,同比减少0.93pct。
2024Q2 公司实现营业收入37.21 亿元,同比减少0.45%,环比增长1.72%;归母净利润6.56 亿元,同比减少2.75%,环比减少15.91%;扣非归母净利润6.40亿元,同比增长1.42%,环比减少18.34%。
煤炭业务:Q2 销量环比增长,售价下滑业绩承压。
2024 年上半年公司实现原煤产量1692.8 万吨,同比减少0.47%;商品煤销量1445.2万吨,同比减少0.22%;平均销售价格495.2 元/吨,同比减少1.83%。2024Q2 公司实现原煤产量847.8 万吨(同比-0.04%,环比+0.35%);商品煤销量749.9 万吨(同比+0.15%,环比+7.84%);平均销售价格481.7 元/吨(同比-1.38%,环比-5.52%)。
塔山煤矿:产销量同比双增。2024 年上半年塔山煤矿实现原煤产量1315.3 万吨,同比增长0.15%;商品煤销量为1085.7 万吨,同比增长0.11%;单位价格为579.3 元/吨,同比减少0.63%;单位运营成本为413.5 元/吨,同比减少0.56%;单位净利润为165.8 元/吨,同比减少0.79%。2024Q2 塔山煤矿实现原煤产量为638.5 万吨(同比-2.53%,环比-5.65%);商品煤销量为554.6 万吨(同比-4.37%,环比+4.44%)。
色连煤矿:Q2 产量持续恢复。2024 年上半年色连煤矿实现原煤产量377.5 万吨,同比减少2.57%;商品煤销量为359.5 万吨,同比增长0.83%;单位价格为270.4 元/吨,同比减少0.56%;单位运营成本为247.1 元/吨,同比增长17.85%;单位净利润为23.3 元/吨,同比减少62.59%。2024Q2 色连煤矿实现原煤产量为209.3 万吨(同比+8.42%,环比+24.47%);商品煤销量为195.2 万吨(同比+15.81%,环比+18.83%)。
期间费用大幅下滑,带动盈利同比改善。公司2024 年上半年管理费用为2.39 亿元,同比下降33.65%,主要系忻州窑停产后,相关费用下降所致。同时2024 年上半年财务费用为0.25 亿元,同比下降75.83%,主要系债务结构实现优化,利息费同比减少所致。公司期间费用大幅下滑,运营效率提高,带动整体盈利能力提高,且具备较好持续性。
盈利预测、估值及投资评级:预计2024-2026 年营业收入分别为162.01、166.19、168.81 亿元,实现归母净利润34.31、36.25、37.67 亿元,每股收益分别为2.05、2.17、2.25 元,当前股价14.22 元,对应2024-2026 年PE 分别为6.9X/6.6X/6.3X,维持“买入”评级。
风险提示:煤炭价格大幅下跌、政策干扰风险、资产注入空间不及预期、研报使用信息数据更新不及时风险。