华峰测控(688200):行业复苏 业绩企稳回升

类别:公司 机构:民生证券股份有限公司 研究员:方竞/张文雨 日期:2024-08-27

  事件:8 月26 日,华峰测控发布2024 年半年度报告,公司24H1 实现营收3.79亿元,YOY -0.63%;实现归母净利润1.12 亿元,YOY -30.25%;实现扣非净利润1.27 亿元,YOY -18.65%。

      行业需求复苏,24Q2 业绩企稳回升。24Q2 单季度公司实现营收2.42 亿元,YOY +33.52%,QOQ +77.05%;实现归母净利润0.89 亿元,YOY +2.85%,QOQ +279.94%;实现扣非净利润0.95 亿元,YOY +11.88%,QOQ +199.02%。

      随着半导体行业整体景气复苏和封测客户资本开支的恢复,公司业绩在24Q2 实现了强劲的环比回升。利润率方面,24Q2 单季度毛利率达76.28%,YOY+4.72pct,QOQ +1.19pct,实现了较好的盈利修复。资产负债端,24Q2 末合同负债达0.53 亿元,较24Q1 末增长0.19 亿元,体现了在手订单的增长。

      分业务来看,24H1 公司测试系统业务收入3.35 亿元,毛利率75.95%,较2023全年水平增长3.46pct,配件业务24H1 收入0.43 亿元,毛利率76.23%,较2023 全年水平增长2.97pct。

      测试机产品线拓宽,8600 新品布局SOC 测试。公司作为国内测试机龙头厂商,拥有8200/8300/8600 三大系列构建的完备产品线,针对不同下游应用。

      其中,8200 系列主要面向模拟功率类芯片和模块测试,8300 系列主要用于电源管理类和混合信号集成电路测试,2023 年推出的8600 系列则是新一代SOC 测试系统,可用于高速数字电路、高性能混合电路、微波/射频电路、通讯接口电路、CPU 芯片等,拓宽产品覆盖度。

      加大海外市场拓展,推进全球化布局。公司在2024 年初以来不断加大海外市场开拓力度,4 月日本子公司投入运营,6 月马来西亚工厂正式启用,7 月美国子公司正式开业,同时马来西亚工厂生产的首台设备已在Unisem 工厂完成装机。截至2024 年中报报告期末,公司测试设备全球装机量已经超过7000 台。

      投资建议:公司在24Q2 实现了较为显著的业绩环比复苏,我们预计公司2024-2026 年营收为8.86/10.83/13.11 亿元,归母净利润为3.30/4.24/5.17 亿元,对应现价PE 分别为33/25/21 倍,我们看好公司高端测试机新品带来的成长性,维持“推荐”评级。

      风险提示:封测行业复苏不及预期;行业竞争加剧;汇率波动。