中国中车(601766)2024半年报点评:业绩增长稳健 铁路装备业务增速较快
事件:
2024 年8 月24 日,中国中车股份有限公司公告《中国中车2024 年半年度报告》。
点评:
经营业绩增长稳健,铁路装备业务增速较快。
2024 年上半年公司经营业绩增长稳健,经营业绩符合预期。报告期公司实现营收900.39 亿元,同比增长3.13%;实现归母净利润42.01 亿元,同比增长21.40%。分业务来看,受动车组和客车业务收入增长拉动,公司铁路装备业务增速较快,报告期实现营业收入419.85 亿元,同比增长46.99%。盈利能力方面,2024 年上半年公司毛利率为21.41%,较去年同期增加1.97pct,各业务均有不同提升,其中公司现代服务业务毛利率增加7.42pct。
动车组高级修迎来集中释放期,公司订单表现亮眼8 月16 日,国铁采购平台发布《2024 年第二批动车组高级修采购项目招标公告》,共招标三级修24 组,四级修146.625 组,五级修302 组,其中五级修占比63.90%。年内共招标三级修56 组,四级修268.25 组,五级修509组,五级修占比超60%。结合公司披露订单情况,截至7 月底,公司动车组高级修订单额为284.6 亿元,远超去年同期水平,动车组高级修需求正迎来集中释放期,公司有望充分受益。
盈利预测
中性情景下,我们预计公司2024-2026 年实现营收2,513.88、2,727.25、3,014.93 亿元;实现归母净利润136.18、153.97、175.30 亿元,EPS 分别为0.47、0.54、0.61 元/股,对应2024 年PE17.05 倍,维持“增持”评级。
风险提示
市场竞争风险、轨交需求不及预期、国际关系风险、经济增速低于预期。