东睦股份(600114):24H1&Q2业绩创历史新高 三大平台协同发展
2024H1 公司实现营业收入23.53 亿元,同比+33.50%;归母净利润1.90 亿元,同比+431.53%;扣非归母净利润1.78 亿元,同比+6821.68%。Q2 营收12.51亿元,同比+30.22%,环比+13.50%,归母净利1.08 亿元,同比+561.92%,环比+33.57%。
24H1 营收净利环比高增,Q2 业绩创单季历史新高。分业务来看,24H1 两大主业P&S、MIM 营收创历史新高,分别为11.10 亿元/7.67 亿元,同比+26.69%/+101.11%,SMC 营收虽同比-6.52%,但从Q1 起已企稳回升,并在Q2 单季实现2.76 亿元,创历史新高;三项业务营业收入占比分别为47.18%、32.61%与19.40%。下游:P&S 业务下游中汽车零件与家电零件分别占比75.72%与20.27%;SMC 业务下游中光伏领域与新能源汽车领域分别占比35.94%与16.46%。全球新能源汽车行业、光伏产业、折叠机均保持高增长态势,公司三大业务板块均显现出可观的增长潜力。
整体毛利率维持增势。24H1 公司整体毛利率为24.44%,同比+5.7pct.,P&S/SMC/MIM 的毛利率分别为25.56%/21.77%/24.3%, 同比+6.08pct./+10.88pct./+2.49pct.。
扩展SMC 技术平台,布局多条MIM 生产线。SMC:公司完成1000 平方米的轴向磁通电机生产车间基建建设,并组建1 条轴向磁通电机装配生产线。
MIM:紧随大客户新产品上市的节奏,截至2024H1 已配备5 条折叠机铰链模组生产线,落实了从折叠机MIM 零件向MIM 零件+模组的发展模式。
技术创新拓宽产品应用领域。公司顺应AI 等算力建设的发展趋势,推进金属软磁新型一体化电感等技术的研发和市场开拓。公司还成功开发高速连接器外罩(housing)MIM 件共计两个料号,截至2024H1,其中一个料号已通过验证,并实现批量交付,产品间接配套到英伟达新一代GB200NVL72 服务器;另一个料号已完成国内验证,样品已提交至国外等待最终验证。2024 年7 月9 日,宁波东睦广泰签订了《增资协议》,通过增资入股形式持有某公司5%股权,为公司发展3D 打印和金属注射成形技术获取钛合金粉末原料赋能。
维持“强烈推荐”投资评级。预计2024-2026 年公司实现归母净利润4.17、5.33、6.64 亿元,对应市盈率21、16.5、13.2 倍,强烈推荐。
风险提示:下游需求不及预期、新材料渗透不及预期、二级市场波动。