原料药行业月报:维生素短期价格大幅上涨 关注板块相关投资机会

类别:行业 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:张德燕 日期:2024-08-20

  核心要点:

      受到巴斯夫突发事故影响,VA、VE 价格大幅跳涨,VD3 再度大幅上涨受到巴斯夫突发事故影响,VA、VE 价格大幅跳涨,VD3 再度大幅上涨:

      截至8 月15 日,维生素主要产品价格呈现大幅上涨,VA、VE、VD3 环比分别上涨161%、77%、57%。自一季度以来,维生素市场呈现温和复苏态势,主要维生素产品价格温和上涨,行业公司业绩呈现增长态势。据新和成发布2024 年半年度业绩预告,归母净利润同比增长40-50%,二季度恢复呈现加速态势。此次受到巴斯夫意外事故影响,短期部分产品供给受到一定影响,导致市场价格大幅上涨。

      肝素6 月出口均价环比上涨 31%:肝素出口均价自2021 年6 月创历史新高1.58 万美元/千克后持续回调,3 月价格触底后呈现震荡上行。出口量方面除2 月份呈现一定同比下滑外,其余月份均呈现20%以上同比增长。随着下游制剂端库存逐步消耗,今年下半年价格有望呈现触底回升态势。

      抗生素类价格整体保持平稳:阿莫西林环比上涨2%,其他品种价格环比持平。

      激素类皂素及双烯维持小幅上涨态势,7 月环比价格分别上涨3%、2%。

      碘进口均价6 月价格环比上涨1%,同比下降 5%,上游高价的原料大幅压制下游原料药及制剂利润释放,随着疫情因素褪去,碘进口价格自2023年2 月后呈现下降趋势,随着供应链稳定,上游原料价格有望回落至相对理性位置。

      投资建议

      近期原料药板块整体表现相对活跃,一方面,短期受益于部分品种价格大幅上涨催化,相关品种个股上涨明显。另一方面,一季度板块业绩呈现恢复,二季度从已披露业绩预告显示,业绩恢复有望得以延续。

      中期行情发展趋势来看,受到疫情扰动,非疫情直接受益品种在高库存及需求疲软双重压力下,产品价格大幅回落至历史低位区间,预计随着库存周期调整完成,需求逐步恢复,价格有望触底回升。建议关注原料药板块产品潜在价格触底回升投资机会。

      原料药行业迎来高质量发展阶段,给予行业“增持”评级。

      风险提示

      1、海外市场拓展低于预期风险。

      2、产品及工艺开发低于预期风险。

      3、汇率波动风险。