基础化工行业研究周报:7月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长8.6% 维生素、纯MDI价格上涨

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:唐婕/张峰/郭建奇/邢颜凝/杨滨钰 日期:2024-08-19

  上周指24 年8 月5-11 日(下同),本周指24 年8 月12-18 日(下同)。

      本周重点新闻跟踪

      据国家统计局8 月15 日发布数据,7 月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.1%;环比上月增长0.35%。其中,石油和天然气开采业增长5.7%;化学原料和化学制品制造业增长8.6%。分三大门类看,7 月份,采矿业增加值同比增长4.6%,制造业增长5.3%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.0%。

      本周重点产品价格跟踪点评

      本周WTI 油价下跌0.2%,为76.65 美元/桶。

      重点关注子行业:本周VA/VE/纯MDI/尿素/聚合MDI/橡胶/乙二醇价格分别上涨9.5%/3.3%/1.6%/1%/0.6%/0.4%/0.2%;重质纯碱/轻质纯碱/DMF/电石法PVC/TDI/乙烯法PVC/固体蛋氨酸价格分别下跌5.1%/1.3%/1.2%/1.2%/1.1%/0.8%/0.2%;氨纶/钛白粉/液体蛋氨酸/烧碱/粘胶长丝/粘短纤/醋酸/有机硅价格维持不变。

      本周涨幅前五化工产品: 天然气(Henry Hub) ( +11.3% )、维生素A: 进口(+9.5%)、维生素A:国产(+9.5%)、维生素D3:国产(+6.3%)、LNG(日本)(+5.6%)。

      VA:本周VA 市场行情先震荡回落,后止跌趋稳且有反弹趋势。8 月12 日一厂家VA 国内出厂报价上调至320 元/公斤,随后再度停签停报。经销商市场,上半周市场行情震荡下滑,主因当前市场价格较之部分客户的采购成本,利润较为丰厚,部分客户为控制风险或“变现”,降价促单,贸易商市场主流成交价下滑至200-210元/公斤;后期需密切关注巴斯夫进一步公告对VA 市场供应端的影响。

      纯MDI:本周国内纯MDI 市场重心上行,上海某工厂纯MDI8 月中旬指导价格19800 元/吨,较前期上调300 元/吨,且韩国某工厂对外封盘,进口船期延期,加上国内部分装置仍在停车,市场供应收紧,经销商现货不多下,对外低价惜售,市场报盘价推涨上行。

      本周化工板块行情表现

      基础化工板块较上周下跌1.89%,沪深300 指数较上周上涨0.42%。基础化工板块跑输沪深300 指数2.31 个百分点,涨幅居于所有板块第22 位。据申万分类,基础化工子行业周涨幅较大的有:有机硅(+1.1%),复合肥(+0.78% ),民爆制品(+0.45%),磷肥及磷化工(+0.1%),改性塑料(+0.02%)。

      重点关注子行业观点

      2024 年Q1 化工板块面临2000 年以来仅有的多重低位的状态(价格、ROE、库存、PB),特别是行业PB 在24 年Q1 已经跌至2000 年以来的低位水平。从22 年Q2 国内化工在建增速见顶后,新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐:

      ① 聚焦高质量发展的“硬资产”:重点推荐:万华化学、华鲁恒升、扬农化工② 景气角度:(1)地产链:房地产端利好政策推出,产业链相关化学品(MDI/TDI,钛白粉,纯碱,有机硅,制冷剂,PVC 等)有望受益,重点推荐:万华化学,建议关注:龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。(2)制冷剂:下游家电排产状况良好,产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强;建议关注:巨化股份。(3)景气修复中找结构性机会:需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块,农化板块重点推荐:扬农化工,建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的:江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注:赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。(4)OLED 材料:迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长;重点推荐:莱特光电、万润股份、瑞联新材,建议关注:奥来德。

      ③ 聚焦前沿材料领域投资机会,合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐:华恒生物、凯立新材(与金属与材料组联合覆盖)。

      风险提示:原油等原料价格大幅波动风险;产能大幅扩张风险;安全生产与环保风险;化工品需求不及预期